Coutu, Jean et al. - MRRS Decision

WHEREAS an application has been received bythe Alberta Securities Commission, the British ColumbiaSecurities Commission, the Securities Commission of Newfoundland,the Québec Securities Commission and the OntarioSecurities Commission (the "Commissions")from National Bank Financial Inc. ("NBF"),BMO Nesbitt Burns ("BMO"), RBC DominionSecurities inc. ("RBC"), TD SecuritiesInc. ("TD") and Desjardins Securities Inc.("Desjardins") (collectively, the "Underwriters")for a decision pursuant to the Canadian securities legislation(the "Legislation") of Alberta, BritishColumbia, Newfoundland, Québec and Ontario (the "Jurisdictions")that the restrictions against acting as an underwriter withrespect to the conflict interest rules contained in theLegislation ("Independent Underwriter Requirement")shall not apply to the Underwriters in connection with aproposed public offering (the "Offering")by The Jean Coutu Group (PJC) Inc. ("PJC")of Class A subordinate voting shares (the "Shares")by way of a short form prospectus (the "Prospectus")to be filed with all securities commissions in Canada.

AND WHEREAS pursuant tothe Mutual Reliance System for Exemptive Relief Applications(the "System"), the Québec SecuritiesCommission is the Principal Regulator for this application.

AND WHEREAS the Underwritershave represented to the Commissions that:

1. PJC is a company that was continued underPart IA of the Companies Act (Québec)and its head office is located in Longueuil, Québec.PJC is one of North America's largest organization specializingin the distributions and retailing of pharmaceutical andparapharmaceuticals products.

2. PJC is a reporting issuer in all provincesof Canada and its shares are listed for trading on The TorontoStock Exchange.

3. It is expected that PJC will file on December 18,2000 a preliminary short form prospectus (the "PreliminaryProspectus") in order to issue 6 500 000 sharesfor a consideration of $146 250 000. The prospectus is filedwith all securities commissions in Canada under the MutualReliance Review System for Prospectuses with Quebec as itsdesignated jurisdiction and intends to file a final shortform Prospectus on or about December 27, 2000.

4. The proportionate share of the Offeringto be underwritten by each of the Underwriters is as follows:

5. NBF is an indirect, wholly-owned subsidiary of the NationalBank of Canada, BMO is a wholly-owned subsidiary of BMONesbitt Burns Corporation Limited, an indirect majority-ownedsubsidiary of Bank of Montreal, RBC is an indirect wholly-ownedsubsidiary of the Royal Bank of Canada, TD is a wholly-ownedsubsidiary of The Toronto-Dominion Bank and Desjardins isa wholly-owned subsidiary of Desjardins-Laurentian LimitedCorporation, a majority-owned subsidiary of Mouvement Desjardins.National Bank of Canada, Royal Bank of Canada, The Toronto-DominionBank and Caisse centrale Desjardins are hereinafter referredto as the "Related Banks".

6. PJC currently has credit facilities anda term loan (the "Loan Facilities") witha syndicate of financial institutions which include theRelated Banks. As at December 13, 2000, the indebtednessof the Company to such financial institutions under thesefacilities and term loan was, in the aggregate, approximately$167.8 million. The Company has also guaranteed the reimbursementof certain bank loans contracted by franchisees in an approximateamount of $36.7 million as at December 13, 2000. Furthermore,the Company is committed to purchase equipment held by someof its franchisees pursuant to buyback agreements. As atNovember 30, 2000, financing related to the equipmentamounted to approximately $22.6 million.

7. By virtue of the Loan Facilities, PJC maybe considered a connected issuer (as that term is definedin the Proposed Multi-Jurisdictional Instrument 33-105 entitledUnderwriting Conflicts (the "Proposed ConflictsInstrument") of certain of the Underwriters, thusthe Underwriters do not comply with the proportionate requirementof the Legislation.

8. PJC is not a "related issuer" of any ofthe Underwriters as that term is defined in the ProposedConflicts Instrument nor is PJC a "specified party" as thatterm is defined in the Proposed Conflicts Instrument.

9. Each of the underwriters including Scotiaand Merrill have participated in the drafting of the Prospectusand in the due diligence related to the Offering.

10. PJC is in good financial condition andis not under any immediate financial pressure to completethe Offering.

11. In connection with the Offering, PJC isneither a "related issuer" nor a "connected issuer", assuch terms are defined in the Legislation, in respect ofeither Scotia and Merrill.

12. The net proceeds of the Offering willbe applied to working capital for general corporate purposes,including acquisitions. The Related Banks did not participatein the decision to make the Offering nor in the determinationof the terms of the Offering or the use of proceeds thereof.

13. The Underwriters will not benefit in anymatter from the Offering other than the payment of theirfee in connection with the Offering.

14. The disclosure required by Schedule Cof the Proposed Conflicts Instrument will be contained inthe Preliminary Prospectus and in the Prospectus and thecertificate in such prospectus will be signed by each ofthe Underwriters.

AND WHEREAS pursuant tothe Policy 12-201, this Decision Document evidencesthe decision of each Decision Maker;

AND WHEREAS each DecisionMaker is satisfied that conditions or circumstances existwhich are required by the Legislation to enable the DecisionMaker to make the decision.

AND WHEREAS each DecisionMaker is being satisfied to do so would not be prejudicialto the public interest;

IT IS THE DECISION by theDecision Maker pursuant to the Legislation that the IndependentUnderwriter Requirement shall not apply to the Underwritersin connection with the Offering provided that PJC is nota related issuer, as defined in the Proposed ConflictsInstrument, to the Underwriters at the time ofthe Offering and is not a specified party, as defined inthe Proposed Conflicts Instrument at thetime of the Offering.

DATED at Montréal,this 28 day of December, 2000.

"Jacques Labelle"

Le directeur général et chefde l'explotation

DOCUMENT DE DÉCISION DU RECCONSIDÉRANTQUE l'Alberta Securities Commission, la BritishColumbia Securities Commission, la Securities Commissionof Newfoundland, la Commission des valeurs mobilièresdu Québec et la Commission des valeurs mobilièresde l'Ontario (les " Commissions ") ontreçu une demande de Financière Banque NationaleInc. ("FBN"), de BMO Nesbitt Burns Inc. ("BMO"),de RBC Dominion Valeurs Mobilières Inc. ("RBC"),de Valeurs Mobilières TD Inc. ("TD") etde Valeurs Mobilières Desjardins, Inc. (" Desjardins ")(collectivement, les "preneurs fermes") pour unedécision en vertu de la législation en valeursmobilières canadienne (la "législation")de l'Alberta, de la Colombie-Britannique, de Terre-Neuve,du Québec et de l'Ontario (les "territoires")selon laquelle l'interdiction d'agir en qualité depreneur ferme dans le cadre des règles en matièrede conflit prévue dans la législation (l' "obligationd'avoir un preneur ferme indépendant") ne s'appliquepas aux preneurs fermes à l'égard d'un projetd'appel public à l'épargne (le "placement")par Le Groupe Jean Coutu (PJC) Inc. ("PJC") pourdes actions subalternes à droit de vote de catégorie A(les "Actions") par voie d'un prospectus simplifié(le "prospectus") devant être déposéauprès de toutes les commissions des valeurs mobilièrescanadiennes;

QUEselon le régime d'examen concerné des demandesde dispense (le "régime"), la Commissiondes valeurs mobilières du Québec est l'autoritéprincipale pour la présente demande;

QUEles preneurs fermes ont déclaré aux Commissionsce qui suit :

1. PJC a été continuéeen vertu de la Loi sur les compagnies (Québec)et son siège social est situé à Longueuil(Québec). PJC se positionne parmi les 10 entreprisesles plus importantes en Amérique du Nord et se spécialisedans la distribution et la vente au détail de produitspharmaceutiques et parapharmaceutiques.

2. PJC est un émetteur assujetti danstoutes les provinces canadiennes, et ses actions sont inscritesà la cote de la Bourse de Toronto.

3. PJC a déposé le 18 décembre2000 un prospectus simplifié provisoire (le "prospectusprovisoire") afin de placer 6 500 000 actionsà droit de vote subalterne de catégorie « A »pour un prix d'offre au public de 146 250 000 $.Le prospectus est déposé auprès descommissions de valeurs mobilières canadiennes envertu du régime d'examen concerté des prospectuset ayant le Québec comme son territoire désigné,et PJC entend déposer un prospectus simplifiédéfinitif le ou vers le 27 décembre 2000.

4. Le tableau suivant indiquant la quote-partdu placement devant être souscrite par chacun despreneurs fermes:

5. FBN et une filiale en propriété exclusive indirectede Banque Nationale du Canada, BMO est une filiale en propriétéexclusive de Corporation BMO Nesbitt Burns Limitée,filiale en propriété majoritaire indirectede Banque de Montréal, RBC est une filiale en propriétéexclusive indirecte de Banque Royale du Canada, TD est unefiliale en propriété exclusive de la BanqueToronto-Dominion et Desjardins est une filiale en propriétéexclusive de Société financière Desjardins-Laurentienneinc., filiale détenue majoritairement par MouvementDesjardins. Banque Nationale du Canada, Banque Royale duCanada, Banque Toronto-Dominion et Caisse centrale Desjardinssont ci-après appelées les "banques reliées".

6. PJC a actuellement des facilitésde prêt et un prêt à terme (les "facilitésde prêt") auprès d'un consortium d'institutionsfinancières qui comprend les banques reliées.Au 13 décembre 2000, l'endettement de la Compagnieen vertu de ces facilités et du prêt àterme s'élevait à un total approximatif de167,8 millions de dollars. La Compagnie a aussi garantile remboursement de certains prêts bancaires contractéspar des franchisés pour un montant d'environ 36,7millions de dollars au 13 décembre 2000. Par ailleurs,la Compagnie s'est engagée, en vertu de conventionsde rachat d'équipements, à racheter les équipementsde certains de ses franchisés. Au 30 novembre2000, les financements d'équipements se chiffraientà environ 22,6 millions de dollars.

7. En vertu des facilités de prêt,PJC peut être considérée comme un émetteurassocié, au sens de cette expression dans le projetde norme multi-nationale 33-105 intitulée UnderwritingConflicts ("projet de norme en matière deconflits", de chacun des preneurs fermes; les preneursfermes ne respectent donc pas le pourcentage prescrit parla législation;

8. PJC n'est pas un "émetteur relié"de l'un des preneurs fermes au sens de cette expressiondans le projet de norme en matière de conflits niune partie désignée au sens de l'expressionspecified party dans le projet de norme en matièrede conflits.

9. Chacun des preneurs fermes, incluant Merrillet Scotia, ont participé à la rédactiondu prospectus et à la vérification diligenterelativement au placement.

10. La situation financière de PJCest bonne, et cette dernière n'est pas contraintefinancièrement de procéder immédiatementau placement.

11. Dans le cadre du placement, PJC n'estpas un "émetteur associé" ou un "émetteurrelié", tel que ces termes sont compris àla législation, à l'égard de Merrillet de Scotia.

12. Le produit net du placement sera affectépar fonds de roulement pour fins généralesde PJC, incluant des acquisitions. Les banques reliéesn'ont pas participé à la décision defaire le placement, ni à l'établissement desmodalités du placement, ni à l'emploi du produitde celui-ci.

13. Les preneurs fermes ne tireront aucunautre avantage du présent placement que le placementde leur rémunération dans le cadre du placement.

14. La déclaration prescrite par l'annexe Cdu projet de norme en matière de conflits sera inclusedans le prospectus provisoire et dans le prospectus, etl'attestation dans ce prospectus sera signée parchacun des preneurs fermes.

QUE, selon l'instruction 12-201,le présent document de décision confirme ladécision de chaque décideur;

QUE chaque décideurest convaincu qu'il existe des situations ou circonstancesprescrites par la législation afin de permettre audécideur de prendre la décision;

ET QUE chaque décideurest convaincu qu'il existe des situations ou circonstancesprescrites par la législation afin de permettre audécideur de prendre la décision;

ET QUE chacun des décideursest convaincu que la prise d'une telle décision neporte pas atteinte à la protection des épargnants;

LA DÉCISION des décideursen vertu de la législation est que l'obligation d'avoirun preneur ferme indépendant dans le cadre du placementpourvu que PJC n'est pas un émetteur reliétel que compris au projet de normes en matières deconflits, des preneurs fermes au moment du placement etn'est pas une "partie spécifiée" tel que définieau projet de normes en matières de conflits au momentdu placement.

Fait à Montréal, ce 28 jourde décembre 2000.

Me Jacques Labelle

Le directeur général et chefde l'exploitation