Shire Pharmaceuticals Group PLC et al. - MRRS Decision

IN THE MATTER OF

THE SECURITIES LEGISLATION OF QUEBEC,

BRITISH COLUMBIA, ALBERTA, SASKATCHEWAN,

MANITOBA, ONTARIO, NEW BRUNSWICK, PRINCE EDWARD ISLAND,

NOVA SCOTIA, NEWFOUNDLAND, THE YUKON TERRITORY,

THE NORTHWEST TERRITORIES AND THE NUNAVUT TERRITORY

AND

IN THE MATTER OF
THE MUTUAL RELIANCE REVIEW SYSTEM

FOR EXEMPTIVE RELIEF APPLICATIONS

AND

IN THE MATTER OF
SHIRE PHARMACEUTICALS GROUP PLC, SHIRE ACQUISITION INC.,
3829359 CANADA INC. AND BIOCHEM PHARMA INC.

MRRS DECISION DOCUMENT

WHEREAS the local securities regulatory authority or regulator (the "Decision Maker") in each of Québec, BritishColumbia, Alberta, Saskatchewan, Manitoba, Ontario, New Brunswick, Prince Edward Island, Nova Scotia,Newfoundland, the Yukon Territory, the Northwest Territories and Nunavut (collectively, the "Jurisdictions") has receivedan application from Shire Pharmaceuticals Group plc ("Shire"), Shire Acquisition Inc. ("ExchangeCo") and 3829359Canada Inc. ("Callco") (collectively, the "Filer") for a decision under the securities legislation of the Jurisdictions (the"Legislation") that:

a. the trades of securities involved in connection with the proposed acquisition (the "Transaction") by Shire ofBioChem Pharma Inc. ("BioChem") to be effected by way of an Arrangement (as defined below) shall be exemptfrom the registration and prospectus requirements of the Legislation;

b. each of ExchangeCo and Shire be exempt from the requirements of the Legislation to issue press releases andmaterial changes reports, to file with the Decision Makers and to deliver to shareholders interim financialstatements, annual financial statements, an annual report, where applicable, information circulars (or to makean annual filing in lieu thereof) and an annual information form (the "Continuous Disclosure Requirements");

c. each insider of ExchangeCo and Shire be exempt from the insider reporting requirements of the Legislation;and

AND WHEREAS under the Mutual Reliance Review System for Exemptive Relief Applications (the "System"),the Commission des valeurs mobilières du Québec is the principal regulator for this application;

AND WHEREAS the Filer has represented to the Decision Makers that:

1. Shire, BioChem and ExchangeCo have entered into a merger agreement dated December 10, 2000, asamended and restated on February 21, 2001, (the "Merger Agreement"), providing for the Transaction to beeffected by way of an arrangement (the "Arrangement") under section 192 of the Canada BusinessCorporations Act ("CBCA") involving BioChem, holders of common shares of BioChem (the "BioChem CommonShares"), holders of options to acquire BioChem Common Shares (the "BioChem Options"), holders of warrantsor other rights to acquire common shares of BioChem (the "BioChem Warrants"), ExchangeCo, Callco andShire.

2. Shire is a UK corporation. Shire is currently subject to the applicable informational requirements in the UnitedKingdom and of the United States Securities Exchange Act of 1934, as amended, and is not a reporting issueror the equivalent under the Legislation. Shire's principal corporate offices are located at East Anton, Andover,Hampshire, England, SP10 5RG.

3. As of December 7, 2000, the authorized share capital of Shire consisted of 400,000,000 ordinary shares ("ShireOrdinary Shares"), 256,837,043 of which were issued and outstanding as of December 7, 2000. The ShireOrdinary Shares are fully participating voting shares.

4. Shire has in place a number of stock option plans, pursuant to which the Shire board of directors has theauthority, among other things, to determine the type of options (the "Shire Options") and the number of ShireOrdinary Shares which are subject to the Shire Options or the number of Shire Ordinary Shares which may bepurchased pursuant to such options, as the case may be. As of December 7, 2000, stock options had beengranted and were outstanding in respect of 9,913,338 Shire Ordinary Shares.

5. The Shire Ordinary Shares are listed on the London Stock Exchange (the "LSE") under the symbol "SHP.L" andthe American Depositary Shares of Shire (the "Shire ADSs") are quoted on the NASDAQ National Market("NASDAQ") under the symbol "SHPGY". Shire will have the Shire Ordinary Shares or Shire ADSs, as the casemay be, issued pursuant to the Arrangement and issuable from time to time in exchange for exchangeableshares of ExchangeCo (the "Exchangeable Shares") and upon exercise of the Replacement Rights (as definedbelow), admitted for listing on the LSE, or quoted on the NASDAQ, as the case may be.

6. As part of the Transaction, Shire will issue special voting shares (the "Special Voting Shares") to a trustee (the"Trustee") which will be appointed as trustee under the voting and exchange trust agreement to be entered intoby the Trustee, Shire and ExchangeCo (the "Voting and Exchange Trust Agreement") (described below inparagraph ).

7. ExchangeCo is a corporation incorporated under the CBCA and is a wholly-owned subsidiary of Shire.ExchangeCo has been established solely for purposes of the Transaction to issue the Exchangeable Sharesto Canadian resident holders of BioChem Common Shares who wish to participate in the Arrangement on atax-deferred basis electing (or to holders deemed to have elected) to receive Exchangeable Shares under theArrangement in exchange for their BioChem Common Shares and to hold certain rights related to theExchangeable Shares as described below.

8. The authorized capital of ExchangeCo consists of an unlimited number of common shares and of an unlimitednumber of Exchangeable Shares. There are presently 100 common shares issued and outstanding, all of whichare owned by Shire. The Exchangeable Shares will rank senior to the common shares of ExchangeCo withrespect to the payment of dividends and the distribution of the property or assets of ExchangeCo in the eventof the liquidation, dissolution or winding up of ExchangeCo or any other distribution of property or assets ofExchangeCo among its shareholders for the purpose of winding up its affairs. In any such distribution, therights of a holder of Exchangeable Shares will be satisfied by the delivery of three Ordinary Shares or one ShireADS (at the option of the holder) for each such Exchangeable Share.

9. The articles of ExchangeCo have been amended to remove the closed company restrictions. ExchangeCo isnot a reporting issuer or the equivalent under the Legislation. Upon completion of the Transaction and subjectin certain Jurisdictions to the listing of the Exchangeable Shares on the Toronto Stock Exchange (the "TSE"),ExchangeCo and Shire will become or be deemed to be reporting issuers in certain Jurisdictions.

10. Callco is a corporation incorporated under the CBCA and is a wholly-owned subsidiary of Shire. Callco hasbeen established solely for purposes of the Transaction. It will hold the various overriding call rights relatedto the Exchangeable Shares described below (which rights are granted to Callco so that the exchange ofExchangeable Shares for Shire Ordinary Shares or Shire ADSs can occur on a tax efficient manner to both theholder and ExchangeCo). Callco is not a reporting issuer in any Canadian jurisdiction.

11. The authorized share capital of Callco consists of an unlimited number of common shares. There are presently100 common shares issued and outstanding, all of which are owned by Shire.

12. BioChem is a corporation incorporated under the CBCA. BioChem is a reporting issuer under the Legislationand in each Jurisdiction that provides for a reporting issuer regime and is not, to its knowledge, in default of anyrequirement thereof. BioChem's registered office is located at 275 Armand-Frappier Blvd., Laval, Quebec, H7V4A7.

13. The authorized share capital of BioChem consists of an unlimited number of BioChem Common Shares. Asof November 24, 2000, 101,323,410 BioChem Common Shares were issued and outstanding. As of November24, 2000, no options, warrants or other rights to acquire shares of BioChem were outstanding other than (a)options to purchase 6,873,711 BioChem Common Shares; (b) options to acquire 123,476 BioChem CommonShares granted to Investissement Québec pursuant to an agreement dated June 21, 1991 (which have sincebeen exercised); and (c) rights to receive warrants in certain circumstances in two tranches in 2001 and 2002in favour of the Government of Canada giving the right to acquire BioChem Common Shares at an exerciseprice equal to the closing price on the TSE prior to their issuance, the whole pursuant to an agreement datedMarch 21, 2000. The BioChem Common Shares are currently listed and posted for trading on the TSE and onNASDAQ.

14. The Transaction will be effected by way of the Arrangement and will require, among other things: (a) theapproval at the BioChem Meeting (as defined below) of the holders of BioChem Common Shares, BioChemOptions and BioChem Warrants (the "BioChem Securityholders") by a percentage of votes determined by theCourt, being at least 66²/₃% of the votes cast by the BioChem Securityholders present in person or by proxyat a meeting of the BioChem Securityholders (the "BioChem Meeting") to be held for the purpose of approvingthe Arrangement; and (b) the approval of the Superior Court of Quebec (the "Court") by final order in respectof the Arrangement.

15. The parties have obtained an interim order (the "Interim Order") from the Court in respect of the Arrangement.The Interim Order provides for the calling and holding of the BioChem Meeting to consider the Arrangementas well as the requisite shareholder approval thresholds.

16. In connection with the BioChem Meeting, BioChem has prepared and delivered to BioChem Securityholdersthe BioChem Circular. The BioChem Circular contains prospectus level disclosure of the business and affairsof Shire and a detailed description of the Transaction and the Arrangement. The BioChem Circular has beenprepared in conformity with the provisions of the Legislation, the CBCA and the Interim Order.

17. Under the Arrangement, the following will be deemed to have occurred, without any further act or formality onthe effective date of the Arrangement:

holders of BioChem Common Shares who are (i) nonresidents of Canada who elect to receive ShireOrdinary Shares or have not made an effective election or (ii) residents of Canada who elect to receiveShire Ordinary Shares (other than dissenting shareholders, Shire or affiliates of Shire) will be deemedto have transferred each BioChem Common Share held by them to ExchangeCo in exchange for anumber of Shire Ordinary Shares equal to the Exchange Ratio. The Exchange Ratio is equal to:

(i) 2.3517, if the Shire ADS Price (as hereinafter defined) is less than or equal to US$47.20;

(ii) an amount determined by dividing US$37 by the Shire ADS Price and multiplying by three,if the Shire ADS Price is greater than US$47.20 and less than US$70.80; and

(iii) 1.5678, if the Shire ADS Price is equal to or greater than US$70.80.

The Shire ADS Price means the average of the closing prices of Shire ADSs on NASDAQ for a periodof fifteen consecutive trading days ending on the third day prior to the closing of the Arrangement;

holders of BioChem Common Shares who elect to receive Shire ADSs (other than dissentingshareholders, Shire or affiliates of Shire) will be deemed to have transferred each BioChem CommonShare held by them to ExchangeCo in exchange for a number of Shire ADSs equal to the ExchangeRatio divided by three;

holders of BioChem Common Shares who are residents of Canada and who elect ExchangeableShares or who have not made an effective election (other than dissenting shareholders, Shire oraffiliates of Shire) will be deemed to have transferred each BioChem Common Share held by themto ExchangeCo in exchange for a number of Exchangeable Shares equal to the Exchange Ratiodivided by three together with the rights and benefits to which such holders will become entitled underthe Voting and Exchange Trust Agreement and the exchangeable share support agreement (the"Exchangeable Share Support Agreement") to be entered in connection with the Transaction;

BioChem Options and BioChem Warrants outstanding immediately prior to the effective time of theArrangement will be adjusted and become an option or a right, as applicable, (a "Replacement Right"),to receive the number of Shire Ordinary Shares that the holder of such option or right would havereceived if he or she had exercised such BioChem Option or BioChem Warrant immediately prior tothe effective time; and

coincident with the foregoing transactions, BioChem, ExchangeCo and the Trustee will enter into theVoting and Exchange Trust Agreement and Shire will issue and deposit with the Trustee SpecialVoting Shares and Shire, ExchangeCo and Callco will enter into the Exchangeable Share SupportAgreement.

18. No fractional Exchangeable Shares, fractional Shire Ordinary Shares or fractional Shire ADSs will be issuedpursuant to the Arrangement. In lieu of fractional shares, each holder of BioChem Common Shares who wouldotherwise be entitled to receive a fraction of an Exchangeable Share, a fraction of a Shire Ordinary Share ora fraction of a Shire ADS shall be paid an amount in cash equal to such holder's pro rata share of the netproceeds received from aggregating all such fractional interests and selling them in the open market.

19. ExchangeCo will deliver or cause to be delivered to each holder of BioChem Common Shares the ShireOrdinary Shares, Shire ADSs or Exchangeable Shares, as the case may be, that must be delivered to suchholder pursuant to the Arrangement in exchange for the BioChem Common Shares held by such holder.

20. As at February 21, 2001, there were 33,254,640 BioChem Common Shares held by Canadian residents,representing approximately 32.75% of the outstanding BioChem Common Shares. Assuming (i) that all suchshareholders elect to receive Shire Ordinary Shares pursuant to the Arrangement, (ii) an exchange ratio of1.9733 (based on a Shire ADS Price of US$56.25) and (iii) that the Shire ADSs and Shire Ordinary Shares arecounted as one class of securities (the "Shire Shares"), Canadian residents would hold 65,635,524 ShireShares, representing approximately 14.34% of the outstanding Shire Shares. The number of beneficial holdersof Shire Shares resident in Canada would represent less than 10 % of the total number of beneficial holdersof Shire Shares.

21. The Exchangeable Shares, together with the Voting and Exchange Trust Agreement described below, willprovide holders thereof with a security of a Canadian issuer having economic and voting rights which are, asnearly as practicable, equivalent to those of Shire Ordinary Shares. The Exchangeable Shares will be receivedby certain holders of BioChem Common Shares resident in Canada on a tax deferred rollover basis and,provided that the Exchangeable Shares are listed on a prescribed stock exchange in Canada (which currentlyincludes the TSE), will be "qualified investments" for certain investors and will not constitute "foreign property",in each case, under the Income Tax Act (Canada) (the "ITA"). The Exchangeable Shares will be exchangeableby a holder thereof at any time for, at the option of the holder, Shire Ordinary Shares on a one for three basisor for Shire ADSs on a one for one basis and will be redeemable for the same consideration by ExchangeCoupon the occurrence of certain events, as more fully described below. Subject to applicable law, dividends willbe payable on the Exchangeable Shares contemporaneously with, and in an amount per share equal to threetimes, any dividends paid on Shire Ordinary Shares. The Exchangeable Shares are subject to adjustment ormodification in the event of a stock split or other change to the capital structure of Shire so as to maintain atall times the initial economic equivalence between one Exchangeable Share and three Shire Ordinary Shares(or one Shire ADS).

22. The Exchangeable Shares will rank in priority to the common shares of ExchangeCo with respect to thepayment of dividends and the distribution of property or assets in the event of the liquidation, dissolution orwinding up of ExchangeCo, whether voluntary or involuntary, or any other distribution of property or assets ofExchangeCo among its shareholders for the purpose of winding up its affairs. The rights, privileges, restrictionsand conditions attaching to the Exchangeable Shares (the "Exchangeable Share Provisions") will provide thateach Exchangeable Share will entitle the holder to dividends from ExchangeCo payable at the same time as,and in amounts equal to three times, any dividends paid by Shire on the Shire Ordinary Shares; provided thatin the case of a stock dividend declared on the Shire Ordinary Shares, in lieu of declaring a corresponding stockdividend on the Exchangeable Shares, the Board of Directors of ExchangeCo may, in its discretion and subjectto applicable law, subdivide, redivide or change (the "Subdivision") each issued and unissued ExchangeableShare on the basis that each Exchangeable Share before the Subdivision becomes a number of ExchangeableShares as is equal to the sum of: (a) three Shire Ordinary Shares; and (b) the number of Shire Ordinary Sharesto be paid as a stock dividend on each Shire Ordinary Share. The record date for the determination of theholders of Exchangeable Shares entitled to receive Exchangeable Shares in connection with any Subdivisionof Exchangeable Shares and the effective date of such Subdivision shall be the same dates as the record dateand payment date, respectively, for the corresponding stock dividend declared on Shire Ordinary Shares.

23. The Exchangeable Shares will be nonvoting (except as required by the Exchangeable Share Provisions or byapplicable law) and will be retractable at the option of the holder at any time. Subject to the overriding retractioncall right of Callco referred to below, upon retraction the holder will be entitled to receive from ExchangeCo foreach Exchangeable Share retracted an amount equal to the then current market price of a Shire Ordinary Shareon the LSE on the last business day prior to the retraction date multiplied by three, to be satisfied by the deliveryof three Shire Ordinary Shares listed on the LSE or one Shire ADS quoted on NASDAQ (at the option of theholder), together with, on the designated payment date therefor, all declared and unpaid dividends on eachsuch retracted Exchangeable Share held by the holder on any dividend record date prior to the date ofretraction (such aggregate amount being the "Retraction Price"). Upon being notified by ExchangeCo of aproposed retraction of Exchangeable Shares, Callco will have an overriding retraction call right to purchase fromthe holder all of the Exchangeable Shares that are the subject of the retraction notice for a price per share equalto the Retraction Price (likewise payable in Shire Ordinary Shares or Shire ADSs (at the option of the holder)together with cash for declared and unpaid dividends).

24. Subject to applicable law and the overriding call right of Callco referred to below, ExchangeCo will be entitledto redeem all but not less than all of the then outstanding Exchangeable Shares at any time following the tenthanniversary of the effective date of the Arrangement (the "Redemption Date"). In certain circumstances, theRedemption Date may be accelerated, such as if at any time there are less than 1,000,000 ExchangeableShares outstanding. Upon such redemption, a holder will be entitled to receive from ExchangeCo for eachExchangeable Share redeemed an amount equal to the then current market price of a Shire Ordinary Shareon the LSE on the last business day prior to the Redemption Date multiplied by three, to be satisfied by thedelivery of three Shire Ordinary Shares listed on the LSE or a Shire ADS quoted on NASDAQ (at the option ofthe holder), together with, on the designated payment date therefor, all declared and unpaid dividends on eachsuch redeemed Exchangeable Share held by the holder on any dividend record date prior to the RedemptionDate (such aggregate amount being the "Redemption Price"). Upon being notified by ExchangeCo of aproposed redemption of Exchangeable Shares, Callco will have an overriding redemption call right to purchase,on the Redemption Date, all but not less than all of the then outstanding Exchangeable Shares (other thanExchangeable Shares held by affiliates of Shire) for a price per share equal to the Redemption Price (likewisepayable in Shire Ordinary Shares or Shire ADSs (at the option of the holder) together with cash for declaredand unpaid dividends).

25. Subject to applicable law and the overriding liquidation call right of Callco referred to below, in the event of theliquidation, dissolution or winding up of ExchangeCo or any other proposed distribution of the assets ofExchangeCo among its shareholders for the purpose of winding up its affairs, each holder of ExchangeableShares will have a preferential right to receive from ExchangeCo an amount equal to the then current marketprice of a Shire Ordinary Share on the LSE on the last business day prior to the liquidation date multiplied bythree, to be satisfied by the delivery of three Shire Ordinary Shares or one Shire ADS (at the option of theholder) together with, on the designated payment date therefor, all declared and unpaid dividends on suchExchangeable Share (such aggregate amount being the "Liquidation Amount"). Upon a proposed liquidation,dissolution or winding up of ExchangeCo, Callco will have an overriding liquidation call right to purchase all butnot less than all of the outstanding Exchangeable Shares (other than Exchangeable Shares held by Shire oraffiliates of Shire) on the effective date of such liquidation, dissolution or winding up (the "Liquidation Date") fora price per share equal to the Liquidation Amount (likewise payable in Shire Ordinary Shares or Shire ADSs(at the option of the holder) together with cash for declared and unpaid dividends). Upon the occurrence of aninsolvency event of ExchangeCo, a holder of Exchangeable Shares will be entitled to require the Trustee toexercise the Exchange Right (referred to in paragraph 31 below) with respect to any or all of the ExchangeableShares held by such holder, thereby requiring Shire to purchase such Exchangeable Shares at a price pershare equal to the Liquidation Amount (likewise payable in Shire Ordinary Shares or Shire ADSs together withcash for declared and unpaid dividends).

26. Upon the liquidation, dissolution or winding up of Shire, all Exchangeable Shares held by holders (other thanExchangeable Shares held by Shire or affiliates of Shire) will be automatically exchanged for Shire OrdinaryShares pursuant to the Voting and Exchange Trust Agreement (as described below), in order that holders ofExchangeable Shares will be able to participate in the dissolution of Shire on a pro rata basis with the holdersof Shire Ordinary Shares.

27. In the circumstances described below, Shire will have the right (the "Shire Call Right") to purchase, or causeCallco to purchase, from all but not less than all of the holders of Exchangeable Shares (other than Shire oran affiliate of Shire) on the Exchange Date (as hereinafter defined) all but not less than all of the ExchangeableShares held by each such holder on payment by Shire or Callco, as the case may be, of an amount per share(the "Shire Call Purchase Price") equal to the then current market price of a Shire Ordinary Share on the LSEon the last business day prior to the Exchange Date multiplied by three, to be satisfied by the delivery of threeShire Ordinary Shares listed on the LSE or one Shire ADS quoted on NASDAQ (at the option of the holder)together with, on the designated payment date therefore, all declared and unpaid dividends on suchExchangeable Shares. To exercise the Shire Call Right, (i) Shire must notify the transfer agent of theExchangeable Shares, as agent for the holders of the Exchangeable Shares and ExchangeCo, of Shire'sintention to exercise such right at least 45 days before the business day on which the purchase of suchExchangeable Shares shall occur (the "Exchange Date") and such notice shall specify whether Shire or Callcowill effect such purchase, and (ii) Shire must deliver to the transfer agent and to the Trustee an opinion in writingsigned by Canadian counsel to Shire (which counsel shall be satisfactory to the Trustee) stating that since theeffective date of the Arrangement there has been a change enacted to the ITA and other applicable provincialincome tax laws to the effect that, and based thereon such opinion shall confirm that, the sale by Canadianresident holders of Exchangeable Shares to Shire or Callco, as the case may be, pursuant to the Shire CallRight will qualify as a tax deferred transaction for purposes of the ITA and other applicable provincial incometax laws for holders of Exchangeable Shares.

28. Upon the exchange of an Exchangeable Share for Shire Ordinary Shares or a Shire ADS, the holder of theExchangeable Share will no longer be a beneficiary of the trust created by the Voting and Exchange TrustAgreement that holds the Special Voting Shares (as described in greater detail in paragraph 30 below).

29. Pursuant to the Arrangement, a number of Special Voting Shares of Shire equal to the number of ExchangeableShares to be outstanding on the effective date of the Arrangement will be issued to the Trustee appointed underthe Voting and Exchange Trust Agreement for the benefit of the holders of the Exchangeable Sharesoutstanding from time to time (other than Shire and its affiliates). Except as otherwise required by applicablelaw or the Shire articles of association, the holder of the Special Voting Shares will be entitled to the numberof votes, exercisable at any Shire meeting, equal to the number of Exchangeable Shares outstanding from timeto time not owned by Shire and its affiliates, multiplied by three. The holders of shares of Shire and the holderof the Special Voting Shares will vote together as a single class on all matters, except as may be required byapplicable law or the Shire articles of association. Holders of Exchangeable Shares will exercise the votingrights attached to the Special Voting Shares through the mechanism of the Voting and Exchange TrustAgreement. The holder of the Special Voting Shares will not be entitled to receive dividends from Shire and,in the event of any liquidation, dissolution or winding up of Shire, will receive an amount equal to the par(nominal) value thereof. At such time as the Special Voting Shares have no votes attached to them becausethere are no Exchangeable Shares outstanding not owned by Shire and its affiliates, the Special Voting Shareswill be cancelled.

30. The Special Voting Shares will be issued to and held by the Trustee for the benefit of the holders of theExchangeable Shares outstanding from time to time (other than Shire and its affiliates) pursuant to a Votingand Exchange Trust Agreement to be entered into between Shire, ExchangeCo and the Trusteecontemporaneously with the closing of the Transaction. All voting rights attached to the Special Voting Sharesmust be voted by the Trustee pursuant to the instructions of the holder of the related Exchangeable Shares.In the absence of any such instructions from a holder as to voting, the Trustee will not be entitled to exercisethe related voting rights. Upon the exchange of a holder's Exchangeable Shares for Shire Ordinary Shareslisted on the LSE or Shire ADSs quoted on NASDAQ, as the case may be, all rights of such holder ofExchangeable Shares to instruct the Trustee to exercise votes attached to the related Special Voting Shareswill cease.

31. Under the Voting and Exchange Trust Agreement, Shire will grant to the Trustee for the benefit of the holdersof the Exchangeable Shares a right (the "Exchange Right"), exercisable upon the insolvency of ExchangeCo,to require Shire to purchase from a holder of Exchangeable Shares all or any part of the Exchangeable Sharesheld by that holder. The purchase price for each Exchangeable Share purchased by Shire under the ExchangeRight will be an amount equal to the current market price of a Shire Ordinary Share on the LSE on the lastbusiness day prior to the day of closing the purchase and sale of such Exchangeable Share under theExchange Right multiplied by three, to be satisfied by the delivery to the Trustee, on behalf of the holder, ofthree Shire Ordinary Shares listed on the LSE or one Shire ADS quoted on NASDAQ (at the option of theholder), together with an additional amount equivalent to the full amount of all declared and unpaid dividendson such Exchangeable Share held by the holder on any dividend record date prior to the closing of the purchaseand sale.

32. Under the Voting and Exchange Trust Agreement, upon the liquidation, dissolution or winding up of Shire, Shirewill be required to purchase each outstanding Exchangeable Share, and each holder will be required to sell theExchangeable Shares held by that holder (such purchase and sale obligations are hereafter referred to as the"Automatic Exchange Right"), for a purchase price per share equal to the current market price of a ShireOrdinary Share on the LSE on the fifth business day prior to the effective date of the liquidation, multiplied bythree, dissolution or winding up of Shire to be satisfied by the delivery to the Trustee, on behalf of the holder,of three Shire Ordinary Shares, together with an additional amount equivalent to the full amount of all declaredand unpaid dividends on each such Exchangeable Share held by the holder on any dividend record date priorto the date of the exchange.

33. Contemporaneously with the closing of the Transaction, Shire, ExchangeCo and Callco will enter into theExchangeable Share Support Agreement which will provide that, inter alia: (a) Shire will not declare or pay anydividends on the Shire Ordinary Shares unless ExchangeCo is able to declare and pay, and simultaneouslydeclares and pays, as the case may be, an equivalent dividend on the Exchangeable Shares, provided that inthe case of a stock dividend declaration on Shire Ordinary Shares, ExchangeCo will be able to subdivide andsubdivides each issued and unissued Exchangeable Share in the manner described in paragraph 22 abovein lieu of declaring a corresponding stock dividend on the Exchangeable Shares; and (b) Shire will ensure thatExchangeCo and Callco will be able to honour the redemption and retraction rights under the ExchangeableShare Provisions and the related redemption, retraction and liquidation call rights described above.

34. The Exchangeable Share Support Agreement and the Exchangeable Share Provisions will provide that, withoutthe prior approval of ExchangeCo and the holders of the Exchangeable Shares, Shire will not issue or distributeadditional Shire Ordinary Shares, securities exchangeable for or convertible into or carrying rights to acquireShire Ordinary Shares, rights, options or warrants to subscribe therefor, evidences of indebtedness or otherassets, to all or substantially all holders of Shire Ordinary Shares, nor shall Shire change Shire OrdinaryShares, unless the same or an economically equivalent distribution on or change to the Exchangeable Shares(or in the rights of the holders thereof) is made simultaneously.

35. The BioChem Circular contains the following financial statements of Shire prepared in US generally acceptedaccounting principles ("GAAP"), and reconciled with Canadian GAAP, in accordance with the Legislation:

- audited annual consolidated financial statements of Shire as at and for the years ended December31, 2000, 1999 and 1998;

- pro forma consolidated balance sheet and pro forma consolidated statement of earnings as atDecember 31, 2000 and for the year then ended, giving effect to the merger with BioChem.

36. The steps under the Transaction and the attributes and rights of the Exchangeable Shares contained in theExchangeable Share Provisions, the Voting and Exchange Trust Agreement and the Exchangeable ShareSupport Agreement involve or may involve a number of trades of securities, including trades related to theissuance of the Exchangeable Shares, Shire Ordinary Shares or Shire ADSs pursuant to the Transaction, orthe issuance of Shire Ordinary Shares or Shire ADSs in exchange for Exchangeable Shares from time to timefollowing the closing of the Transaction. The trades and possible trades in securities to which the Transactiongives rise include the following:

a. the issuance and intragroup transfers of Shire Ordinary Shares or Shire ADSs and related issuancesof shares of Shire affiliates in consideration therefor, all by and between Shire and its affiliates, toenable ExchangeCo to deliver or cause to be delivered Shire Ordinary Shares or Shire ADSs requiredin connection with the Arrangement or the operation of the Exchangeable Share Provisions or theVoting and Exchange Trust Agreement;

b. the delivery of Shire Ordinary Shares or Shire ADSs by ExchangeCo to holders of BioChem CommonShares and the transfer of BioChem Common Shares by holders to ExchangeCo, as part of theArrangement;

c. the issuance of Exchangeable Shares by ExchangeCo to holders of BioChem Common Shares andthe transfer of BioChem Common Shares by holders to ExchangeCo, as part of the Arrangement;

d. the sale by the depositary of the accumulated fractional share interests in Exchangeable Shares, ShireOrdinary Shares or Shire ADSs, and the distribution of the cash proceeds thereof to former holdersof BioChem Common Shares;

e. BioChem Options or BioChem Warrants becoming Replacement Rights as part of the Arrangementand the issuance and delivery of Shire Ordinary Shares by Shire to a holder of a Replacement Rightupon the exercise thereof;

f. the grant by Shire to the Trustee for the benefit of holders of Exchangeable Shares, pursuant to theVoting and Exchange Trust Agreement, of the Exchange Right, the Automatic Exchange Right andthe voting rights pursuant to the Special Voting Shares;

g. the creation of the call rights in favour of Callco referred to in paragraphs 23, 24 and 25 above;

h. the creation of the Shire Call Right;

i. the issuance by Shire, pursuant to the Voting and Exchange Trust Agreement, of the Special VotingShares to the Trustee for the benefit of the holders of the Exchangeable Shares;

j. the issuance and intragroup transfers of Shire Ordinary Shares or Shire ADSs and related issuancesof shares of Shire affiliates in consideration therefor, all by and between Shire and its affiliates, fromtime to time to enable ExchangeCo to deliver or cause to be delivered Shire Ordinary Shares or ShireADSs to a holder of Exchangeable Shares upon a retraction of the Exchangeable Shares held by suchholder, and the subsequent delivery thereof by ExchangeCo upon such retraction referred to inparagraph 23 above;

k. the transfer of Exchangeable Shares by the holder to ExchangeCo upon the holder's retraction ofExchangeable Shares;

l. the issuance and intragroup transfers of Shire Ordinary Shares or Shire ADSs and related issuancesof shares of Shire affiliates in consideration therefor, all by and between Shire and its affiliates, fromtime to time to enable Callco to deliver or cause to be delivered Shire Ordinary Shares or Shire ADSsto a holder of Exchangeable Shares in connection with Callco's exercise of its overriding retraction callright referred to in paragraph 23 above, and the subsequent delivery thereof by Callco upon theexercise of such overriding retraction call right;

m. the transfer of Exchangeable Shares by the holder to Callco upon Callco exercising its overridingretraction call right;

n. the issuance and intragroup transfers of Shire Ordinary Shares or Shire ADSs and related issuancesof shares of Shire affiliates in consideration therefor, all by and between Shire and its affiliates, toenable ExchangeCo to deliver or cause to be delivered Shire Ordinary Shares or Shire ADSs toholders of Exchangeable Shares upon the redemption of the Exchangeable Shares, and thesubsequent delivery thereof by ExchangeCo upon such redemption referred to in paragraph 24 above;

o. the transfer of Exchangeable Shares by holders to ExchangeCo upon the redemption of ExchangeableShares;

p. the issuance and intragroup transfers of Shire Ordinary Shares or Shire ADSs and related issuancesof shares of Shire affiliates in consideration therefor, all by and between Shire and its affiliates, toenable Callco to deliver or cause to be delivered Shire Ordinary Shares or Shire ADSs to holders ofExchangeable Shares in connection with Callco's exercise of its overriding redemption call rightreferred to in paragraph 24 above, and the subsequent delivery thereof by Callco upon the exerciseof such overriding redemption call right;

q. the transfer of Exchangeable Shares by holders to Callco upon Callco exercising its overridingredemption call right;

r. the issuance and intragroup transfers of Shire Ordinary Shares or Shire ADSs and related issuancesof shares of Shire affiliates in consideration therefor, all by and between Shire and its affiliates, toenable ExchangeCo to deliver or cause to be delivered Shire Ordinary Shares or Shire ADSs toholders of Exchangeable Shares on the liquidation, dissolution or winding up of ExchangeCo and thesubsequent delivery thereof by ExchangeCo upon such liquidation, dissolution or winding up referredto in paragraph 25 above;

s. the transfer of Exchangeable Shares by holders to ExchangeCo on the liquidation, dissolution orwinding up of ExchangeCo;

t. the issuance and intragroup transfers of Shire Ordinary Shares or Shire ADSs and related issuancesof shares of Shire affiliates in consideration therefor, all by and between Shire and its affiliates, toenable Callco to deliver or cause to be delivered Shire Ordinary Shares or Shire ADSs to holders ofExchangeable Shares in connection with Callco's exercise of its overriding liquidation call right referredto in paragraph 25 above, and the subsequent delivery thereof by Callco upon the exercise of suchoverriding liquidation call right;

u. the transfer of Exchangeable Shares by holders to Callco upon Callco exercising its overridingliquidation call right;

v. the issuance and intragroup transfers of Shire Ordinary Shares or Shire ADSs and related issuancesof shares of Shire affiliates in consideration therefor, all by and between Shire and its affiliates, toenable Shire to deliver or cause to be delivered or Callco to deliver or cause to be delivered ShireOrdinary Shares or Shire ADSs to holders of Exchangeable Shares in connection with the exerciseof the Shire Call Right, and the subsequent delivery thereof by Shire or Callco, as the case may be,upon such Shire Call Right;

w. the transfer of Exchangeable Shares by holders to Shire or Callco, as the case may be, upon theexercise of the Shire Call Right;

x. the issuance and delivery of Shire Ordinary Shares or Shire ADSs by Shire to a holder ofExchangeable Shares upon the exercise of the Exchange Right by such holder referred to inparagraph 31 above;

y. the transfer of Exchangeable Shares by holders to Shire upon the exercise of the Exchange Right bysuch holder;

z. the issuance and delivery of Shire Ordinary Shares by Shire to holders of Exchangeable Sharespursuant to the Automatic Exchange Right referred to in paragraph 32 above;

aa. the transfer to ExchangeCo of Exchangeable Shares received by Callco as a result of the exercise ofthe Retraction Call Right, Shire Call Right, Redemption Call Right or Liquidation Call Right and thetransfer by Shire, directly or indirectly through intragroup transfers, to ExchangeCo of ExchangeableShares received by Shire upon the exercise of the Exchange Right, Shire Call Right and the AutomaticExchange Right and the issuance and delivery by ExchangeCo of common shares in exchange forsuch Exchangeable Shares; and

bb. the transfer of Exchangeable Shares by a holder to Shire pursuant to the Automatic Exchange Right;

(Collectively the "Trades")

37. The fundamental investment decision to be made by a holder of BioChem Common Shares is made at the timewhen such holder votes in respect of the Arrangement. As a result of this decision, a holder (other than adissenting holder) will ultimately receive, at his option, Exchangeable Shares, Shire Ordinary Shares or ShireADSs, or any combination thereof, in exchange for the BioChem Common Shares held by such holder. TheExchangeable Shares will provide certain Canadian tax benefits to certain Canadian holders but will otherwisebe, as nearly as practicable, the economic and voting equivalent of Shire Ordinary Shares, and as such allsubsequent exchanges of Exchangeable Shares are in furtherance of the holder's initial investment decision.As mentioned above, that investment decision will be made on the basis of the BioChem Circular, whichcontains prospectus level disclosure of the business and affairs of Shire and a detailed description of theTransaction and the Arrangement.

38. If not for income tax considerations, Canadian holders of BioChem Common Shares could have received ShireOrdinary Shares or Shire ADSs without the option of receiving Exchangeable Shares. The option in favour ofcertain holders of BioChem Common Shares to ultimately receive Exchangeable Shares under theArrangement will enable certain holders of BioChem Common Shares to defer certain Canadian income taxand, provided that the Exchangeable Shares are listed on a prescribed stock exchange in Canada (whichcurrently includes the TSE), will permit other holders to hold property that is not foreign property under the ITA.

39. As a result of the economic and voting equivalency between the Exchangeable Shares and Shire OrdinaryShares, holders of Exchangeable Shares will have a participating interest determined by reference to Shire,rather than ExchangeCo. Accordingly, it is the information relating to Shire, not ExchangeCo, that will berelevant to holders of Shire Ordinary Shares, Shire ADSs and the Exchangeable Shares.

40. Shire will send concurrently to all holders of Shire Ordinary Shares or Shire ADSs resident in Canada alldisclosure material furnished to holders of shares of Shire Ordinary Shares or Shire ADSs resident in the UnitedStates including, without limitation, copies of its annual financial statements and all proxy solicitation materials.

41. The BioChem Circular discloses that, in connection with the Arrangement, applications have been made forprospectus and registration exemptions and exemptions from disclosure and insider reporting obligations. TheBioChem Circular specifies the disclosure requirements from which ExchangeCo and Shire have applied to beexempted and identifies the disclosure that will be made in substitution therefor if such exemptions are granted.

AND WHEREAS pursuant to the System, this MRRS Decision Document evidences the decision of eachDecision Maker (collectively, the "Decision");

AND WHEREAS each of the Decision Makers is satisfied that the test contained in the Legislation that providesthe Decision Maker with the jurisdiction to make the Decision has been met;

THE DECISION of the Decision Makers pursuant to the Legislation is:

1. that the registration and prospectus requirements shall not apply to any of the Trades;

2. the first trade in Exchangeable Shares acquired pursuant to this Decision in a Jurisdiction shall be deemed adistribution or a primary distribution to the public under the Legislation of such Jurisdiction (the "ApplicableLegislation") unless:

(i) at the time of the first trade, ExchangeCo is a reporting issuer or the equivalent under the ApplicableLegislation or, where the Applicable Legislation does not recognize the concept of a reporting issuer,Shire complies with the filing requirements of paragraph 5 below;

(ii) if the seller of the securities is an insider or officer of ExchangeCo, the seller has no reasonablegrounds to believe that ExchangeCo is in default of any requirement of the Applicable Legislation;

(iii) no unusual effort is made to prepare the market or to create a demand for the Exchangeable Shares,and no extraordinary commission or consideration is paid in respect of the trade; and

(iv) the first trade is not from the holdings of a person or company or a combination of persons orcompanies holding a sufficient number of any securities of Shire or ExchangeCo so as to affectmaterially the control of Shire or more than 20% of the outstanding voting securities of Shire, exceptwhere there is evidence showing that the holding of those securities does not affect materially thecontrol of Shire, and for this purpose, Shire Ordinary Shares, Shire ADSs and Exchangeable Sharesare to be considered to be of the same class;

3. in those Jurisdictions in which Shire will become a reporting issuer or the equivalent pursuant to the ApplicableLegislation upon completion of the Transaction, the first trade in Shire Ordinary Shares or Shire ADSs acquiredpursuant to this Decision in a Jurisdiction shall be deemed a distribution or a primary distribution to the publicunder the Applicable Legislation unless:

(i) at the time of the first trade, Shire is a reporting issuer or the equivalent under the ApplicableLegislation;

(ii) if the seller of the securities is an insider or officer of Shire, the seller has no reasonable grounds tobelieve that Shire is in default of any requirement of the Applicable Legislation;

(iii) no unusual effort is made to prepare the market or to create a demand for the Shire Ordinary Sharesor Shire ADSs, and no extraordinary commission or consideration is paid in respect of the trade; and

(iv) the first trade is not from the holdings of a person or company or a combination of persons orcompanies holding a sufficient number of any securities of Shire or ExchangeCo so as to affectmaterially the control of Shire or more than 20% of the outstanding voting securities of Shire, exceptwhere there is evidence showing that the holding of those securities does not affect materially thecontrol of Shire, and for this purpose, Shire Ordinary Shares, Shire ADSs and Exchangeable Sharesare to be considered to be of the same class;

4. in those Jurisdictions in which Shire will not become a reporting issuer or the equivalent pursuant to theApplicable Legislation upon completion of the Transaction, the first trade in Shire Ordinary Shares or ShireADSs acquired pursuant to this Decision in a Jurisdiction shall be deemed a distribution or a primary distributionto the public under the Applicable Legislation unless such trade is executed through the facilities of a stockexchange or market outside of Canada; and

5. that the Continuous Disclosure Requirements and the insider reporting requirements of the Legislation shallnot apply to ExchangeCo or Shire or any insider of ExchangeCo, so long as, at the time that any suchrequirements would otherwise apply:

(i) Shire sends to all holders of Exchangeable Shares resident in Canada all disclosure material furnishedto holders of Shire Ordinary Shares or Shire ADSs resident in the United States, including, withoutlimitation, copies of its annual financial statements and all proxy solicitation materials;

(ii) Shire files with the Decision Makers copies of all documents required to be filed by it with the UnitedStates Securities and Exchange Commission under the United States Securities Exchange Act of1934, as amended, including, without limitation, copies of any Form 10-K, Form 10-Q, Form 8-K andproxy statements prepared in connection with Shire shareholders meetings;

(iii) Shire complies with the requirements of NASDAQ in respect of making public disclosure of materialinformation on a timely basis and forthwith issues in Canada and files with the Decision Makers anypress release that discloses a material change in Shire;

(iv) prior to or coincident with the distribution of the Exchangeable Shares, Shire provides or causesExchangeCo to provide to each recipient or proposed recipient of Exchangeable Shares, ShireOrdinary Shares or Shire ADSs, as the case may be, resident in Canada a statement that, as aconsequence of this Decision, Shire, ExchangeCo and Exchangeco's insiders will be exempt fromcertain disclosure requirements in Canada applicable to reporting issuers or equivalents and theirinsiders and specifying those requirements Shire, ExchangeCo and its insiders have been exemptedfrom and substitution therefor (which may be satisfied by the inclusion of such a statement in theBioChem Circular);

(v) ExchangeCo complies with the requirements of the Legislation in respect of making public disclosureof material information on a timely basis in respect of material changes in the affairs of ExchangeCothat would be material to holders of Exchangeable Shares but would not be material to holders ofShire Ordinary Shares or Shire ADSs;

(vi) Shire includes in all future mailings of proxy solicitation materials to holders of Exchangeable Sharesa clear and concise statement explaining the reason for the mailed material being solely in relationto Shire and not in relation to ExchangeCo, such statement to include a reference to the economic

equivalency between the Exchangeable Shares and Shire Ordinary Shares and Shire ADSs and theright to direct voting at Shire meetings pursuant to the Voting and Exchange Trust Agreement;

(vii) Shire remains the direct or indirect beneficial owner of all the issued and outstanding voting securitiesof ExchangeCo and until no Exchangeable Share is outstanding (except those held by Shire ofaffiliates of Shire); and

(viii) ExchangeCo does not issue any securities to the public other than the Exchangeable Shares;

and with respect to relief from complying with insider reporting requirements, so long as:

(ix) such insider of ExchangeCo does not receive, in the ordinary course, information as to material factsor material changes concerning Shire before the material facts or material changes are generallydisclosed; and

(x) such insider of ExchangeCo is not a director or senior officer of a "significant subsidiary", as such termis defined in a draft National Instrument 55-101: Exemptions from Certain Insider Reportingrequirements.

DATED at Montréal on March 29, 2001

"Jacques Labelle"

DANS L'AFFAIRE DE
LA LÉGISLATION EN VALEURS MOBILIÈRES DU QUÉBEC, DE LA
COLOMBIE-BRITANNIQUE, DE L'ALBERTA, DE LA SASKATCHEWAN,
DU MANITOBA, DE L'ONTARIO, DU NOUVEAU-BRUNSWICK, DE L'ÎLE-DU-
PRINCE-ÉDOUARD, DE LA NOUVELLE-ÉCOSSE, DE TERRE-NEUVE,
DU TERRITOIRE DU YUKON, DES TERRITOIRES DU NORD-OUEST ET
DU TERRITOIRE DU NUNAVUT

ET

DANS L'AFFAIRE DU
RÉGIME D'EXAMEN CONCERTÉ DES DEMANDES DE DISPENSE

ET

DANS L'AFFAIRE DE
SHIRE PHARMACEUTICALS GROUP PLC, DE SHIRE ACQUISITION INC.,
DE 3829359 CANADA INC. ET DE BIOCHEM PHARMA INC.

DOCUMENT DE DÉCISION DU REC

CONSIDÉRANT QUE l'autorité locale en valeurs mobilières ou l'agent responsable (le « décideur ») respectifdu Québec, de la Colombie-Britannique, de l'Alberta, de la Saskatchewan, du Manitoba, de l'Ontario, du Nouveau-Brunswick, de l'Île-du-Prince-Édouard, de la Nouvelle-Écosse, de Terre-Neuve, du Territoire du Yukon, des Territoiresdu Nord-Ouest et du Territoire du Nunavut (collectivement, les « territoires ») a reçu une demande de ShirePharmaceuticals Group plc (« Shire »), de Shire Acquisition Inc. (« ExchangeCo ») et de 3829359 Canada Inc. (« Callco») (collectivement, le « déposant ») pour une décision en vertu de la législation en valeurs mobilières des territoires (la« législation ») selon laquelle :

a. les obligations contenues dans la législation d'établir un prospectus et de l'inscription à titre de courtier nes'appliquent pas aux opérations sur titres prévues dans le cadre de l'acquisition projetée (« l'opération ») parShire de BioChem Pharma Inc. (« BioChem ») devant être effectuée au moyen d'un arrangement (au sensattribué à ce terme ci-après);

b. ExchangeCo et Shire soient toutes deux dispensées des exigences de la législation relatives à l'émission d'uncommuniqué de presse et d'un avis de changement important, au dépôt auprès des décideurs et à l'envoi auxactionnaires des états financiers trimestriels, des états financiers annuels ainsi que d'un rapport annuel, s'il ya lieu, d'une circulaire ou de tout document annuel en tenant lieu ainsi que de la notice annuelle (les «exigences en matière d'information financière »);

c. chaque initié d'ExchangeCo et de Shire soit dispensé des exigences de déclaration prévues à la législation;et

QUE, selon le régime d'examen concerté des demandes de dispense (le « régime »), la Commission des valeursmobilières du Québec est l'autorité principale pour la présente demande;

QUE le déposant a déclaré aux décideurs ce qui suit :

1. Shire, BioChem et ExchangeCo ont conclu un contrat de fusion en date du 10 décembre 2000 (le « contrat defusion ») prévoyant que l'opération sera réalisée au moyen d'un arrangement, tel que modifié et reformulé le21 février 2001, (l'« arrangement »), en vertu de l'article 192 de la Loi canadienne sur les sociétés par actions(la « LCSA ») entre BioChem, les porteurs d'actions ordinaires de BioChem (les « actions ordinaires de BioChem»), les porteurs d'options visant l'acquisition d'actions ordinaires de BioChem (les « options de BioChem »), lesporteurs de bons de souscription ou d'autres droits visant l'acquisition d'actions ordinaires de BioChem (les« bons de souscription de BioChem »), ExchangeCo, Callco et Shire.

2. Shire est une société par actions du Royaume-Uni. Shire est actuellement assujettie aux exigences dedivulgation de renseignements applicables au Royaume-Uni et de la Securities Exchange Act of 1934 desÉtats-Unis, dans sa version modifiée, et n'est pas un émetteur assujettiou l'équivalent au sens de la législation.Le siège social principal de Shire est situé à East Anton, Andover, Hampshire, Angleterre, SP10 5RG.

3. En date du 7 décembre 2000, le capital-actions autorisé de Shire se composait de 400 000 000 d'actionsordinaires (les « actions ordinaires de Shire »), dont 256 837 043 étaient émises et en circulation à cette date.Les actions ordinaires de Shire sont des actions comportant droit de vote entièrement participantes.

4. Shire a mis en place un certain nombre de régimes d'options d'achat d'actions, aux termes desquels le conseild'administration de Shire a le pouvoir, entre autres choses, de décider le type d'options (les « options de Shire») ainsi que le nombre d'actions ordinaires de Shire qui font l'objet des options de Shire ou le nombre d'actionsordinaires de Shire pouvant être acquises aux termes de ces options, selon le cas. En date du 7 décembre2000, des options d'achat d'actions avaient été octroyées et étaient en circulation à l'égard de 9 913 338actions ordinaires de Shire.

5. Les actions ordinaires de Shire sont inscrites à la Bourse de Londres (la « BL »), sous le symbole « SHP.L » etles certificats américains d'actions étrangères de Shire (les « certificats américains de Shire ») sont inscrits auNASDAQ National Market (« NASDAQ »), sous le symbole « SHPGY ». Shire fera inscrire les actions ordinairesde Shire ou les certificats américains de Shire, selon le cas, émis aux termes de l'arrangement et pouvant êtreémis de temps à autre en échange d'actions échangeables d'ExchangeCo (les « actions échangeables ») etau moment de l'exercice des droits de remplacement (au sens attribué à ce terme ci-après) à la cote de la BLou du NASDAQ, selon le cas.

6. Dans le cadre de l'opération, Shire émettra des actions à droits de vote spéciaux (les « actions à droits de votespéciaux ») à un fiduciaire (le « fiduciaire »), qui sera nommé à titre de fiduciaire aux termes de la conventiond'échange et de vote fiduciaire devant être conclue entre le fiduciaire, Shire et ExchangeCo (la « conventiond'échange et de vote fiduciaire ») (décrite ci-après au paragraphe 30).

7. ExchangeCo est une société par actions constituée en vertu de la LCSA et est une filiale en propriété exclusivede Shire. ExchangeCo a été constituée exclusivement aux fins de l'opération pour émettre des actionséchangeables aux porteurs canadiens d'actions ordinaires de BioChem qui désirent participer à l'arrangementavec report d'impôt et qui choisissent (ou aux porteurs qui sont réputés avoir choisi) de recevoir des actionséchangeables aux termes de l'arrangement en échange de leurs actions ordinaires de BioChem et de détenircertains droits liés aux actions échangeables, comme il est décrit ci-après.

8. Le capital autorisé d'ExchangeCo se compose d'un nombre illimité d'actions ordinaires et d'un nombre illimitéd'actions échangeables. Il y a actuellement 100 actions ordinaires émises et en circulation, appartenant toutesà Shire. Les actions échangeables auront priorité de rang par rapport aux actions ordinaires d'ExchangeCo àl'égard du versement de dividendes et de la répartition des biens ou de l'actif d'ExchangeCo en cas deliquidation ou de dissolution de celle-ci ou de toute autre distribution des biens ou de l'actif d'ExchangeCo parmises actionnaires aux fins de liquider ses affaires. Si une telle distribution survient, les droits d'un porteurd'actions échangeables seront réglés au moyen de la remise de trois actions ordinaires ou d'un certificataméricain de Shire (au gré du porteur) en échange de chacune de ces actions échangeables.

9. Les statuts d'ExchangeCo ont été modifiés afin de lever les restrictions relatives à une société fermée.ExchangeCo n'est pas un émetteur assujetti ou l'équivalent au sens de la législation. Une fois l'opérationréalisée, et, dans certains territoires, les actions échangeables inscrites à la Bourse de Toronto (la « BT »),ExchangeCo et Shire deviendront, ou seront réputées devenir, des émetteurs assujettis dans certainsterritoires.

10. Callco est une société par actions constituée aux termes de la LCSA et est une filiale en propriété exclusivede Shire. Callco a été créée exclusivement pour les fins de l'opération. Elle détiendra divers droits d'achatprépondérants à l'égard des actions échangeables, qui sont décrits ci-après (lesquels droits sont conférés àCallco afin que l'échange d'actions échangeables pour des actions ordinaires de Shire ou des certificatsaméricains de Shire s'effectue sur une base fiscale avantageuse pour les porteurs de titres de BioChem etExchangeCo). Callco n'est pas un émetteur assujetti dans quelque territoire canadien que ce soit.

11. Le capital-actions autorisé de Callco se compose d'un nombre illimité d'actions ordinaires. Il y a actuellement100 actions ordinaires émises et en circulation, appartenant toutes à Shire.

12. BioChem est une société par actions constituée en vertu de la LCSA. BioChem est un émetteur assujetti ausens de la législation et dans chacun des territoires qui prévoit un régime à l'égard des émetteurs assujettiset elle n'est pas, à sa connaissance, en défaut d'une exigence de ceux-ci. Le bureau de direction de BioChemest situé au 275, boul. Armand-Frappier, Laval (Québec) H7V 4A7.

13. Le capital autorisé de BioChem se compose d'un nombre illimité d'actions ordinaires de BioChem. En date du24 novembre 2000, 101 323 410 actions ordinaires de BioChem étaient émises et en circulation. En date du24 novembre 2000, aucune option, aucun bon de souscription ni aucun autre droit visant l'acquisition d'actionsde BioChem n'était en circulation à l'exception a) d'options visant l'achat de 6 873 711 actions ordinaires deBioChem, b) d'options visant l'acquisition de 123 476 actions ordinaires de BioChem octroyées àInvestissement Québec aux termes d'une convention datée du 21 juin 1991 (qui ont été levées depuis) et c)de droits de recevoir, dans certaines circonstances, des bons de souscription en deux tranches, en 2001 et en2002, en faveur du gouvernement du Canada, lui donnant le droit d'acquérir des actions ordinaires de BioChemà un prix de levée correspondant au cours de clôture à la BT avant leur émission, le tout aux termes d'uneconvention datée du 21 mars 2000. Les actions ordinaires de BioChem sont actuellement inscrites et affichéesà des fins de négociation à la BT et au NASDAQ.

14. L'opération sera réalisée au moyen de l'arrangement et elle exigera, entre autres choses, a) l'approbation àl'assemblée de BioChem (telle que définie ci-dessous) des porteurs d'actions ordinaires de BioChem, d'optionsde BioChem et de bons de souscription de BioChem (les « porteurs de titres de BioChem ») approuvant avecun pourcentage de votes déterminé par la Cour, pourcentage qui est d'au moins 66 ²/₃ % des voix expriméespar les porteurs de titres de BioChem présents ou représentés par procuration à une assemblée des porteursde titres de BioChem (l'« assemblée de BioChem ») devant être tenue aux fins d'approuver l'arrangement, etb) l'approbation de la Cour supérieure du Québec (la « Cour ») au moyen d'une ordonnance définitive à l'égardde l'arrangement.

15. Les parties ont obtenues de la Cour une ordonnance provisoire (l'« ordonnance provisoire ») à l'égard del'arrangement. L'ordonnance provisoire prévoit la convocation et la tenue de l'assemblée de BioChem dansle but d'examiner l'arrangement ainsi que les seuils d'approbation des actionnaires nécessaires.

16. Dans le cadre de l'assemblée de BioChem, BioChem a rédigé et a remis aux porteurs de titres de BioChemla circulaire de BioChem. La circulaire de BioChem contient les renseignements normalement présentés dansun prospectus sur l'activité et les affaires de Shire et une description détaillée de l'opération et del'arrangement. La circulaire de BioChem a été rédigée conformément aux dispositions de la législation, de laLCSA et de l'ordonnance provisoire.

17. Aux termes de l'arrangement, les faits suivants seront réputés être survenus, sans autre acte ni formalité, àla date de prise d'effet de l'arrangement :

les porteurs d'actions ordinaires de BioChem qui sont i) des non-résidents du Canada qui décidentde recevoir des actions ordinaires de Shire ou qui n'ont pas fait un choix valide ou ii) les résidents duCanada qui décident de recevoir des actions ordinaires de Shire (à l'exception des actionnairesdissidents, de Shire ou des membres du groupe de Shire) seront réputés avoir cédé à ExchangeCochacune des actions ordinaires de BioChem qu'ils détiennent en échange d'un nombre d'actionsordinaires de Shire correspondant au ratiod'échange. Le ratio d'échange correspond à:

i) 2,3517, si le cours des certificats américains de Shire (tel que défini ci-dessous) est inférieurou égal à 47,20 $ US;

ii) une somme calculée en divisant 37 $ US par le cours des certificats américains de Shire eten multipliant le résultat par trois, si le cours des certificats américains de Shire est supérieurà 47,20 $ US et inférieur à 70,80 $ US; et

iii) 1,5678, si le cours des certificats américains de Shire est équivalent ou supérieur à 70,80$ US.

Le cours des certificats américains de Shire désigne la moyenne des cours de clôture des certificatsaméricains de Shire sur le NASDAQ au cours d'une période de 15 jours de bourse consécutifs seterminant le troisième jour avant la clôture de l'arrangement;

les porteurs d'actions ordinaires de BioChem qui choisissent de recevoir des certificats américainsde Shire (à l'exception des actionnaires dissidents, de Shire ou des membres du groupe de Shire)seront réputés avoir cédé à ExchangeCo chacune des actions ordinaires de BioChem qu'ilsdétiennent en échange d'un nombre de certificats américains de Shire correspondant au ratiod'échange divisée par trois;

les porteurs d'actions ordinaires de BioChem qui sont résidents du Canada et qui choisissent desactions échangeables ou qui n'ont pas fait un choix valide (à l'exception des actionnaires dissidents,de Shire ou des membres du groupe de Shire) seront réputés avoir cédé à ExchangeCo chacune desactions ordinaires de BioChem qu'ils détiennent en échange d'un nombre d'actions échangeablescorrespondant au ratio d'échange divisée par trois, ainsi que les droits et avantages auxquels cesporteurs auront droit aux termes de la convention d'échange et de vote fiduciaire et de la conventionde soutien relative aux actions échangeables (la « convention de soutien relative aux actionséchangeables ») devant être conclue dans le cadre de l'opération;

les options de BioChem et les bons de souscription de BioChem en circulation immédiatement avantle moment de prise d'effet de l'arrangement seront rajustés et deviendront une option ou un droit,selon le cas, (un « droit de remplacement ») donnant le droit de recevoir le nombre d'actions ordinairesde Shire que le porteur de cette option ou de ce droit aurait reçu s'il avait levé cette option deBioChem ou exercé ce bon de souscription de BioChem immédiatement avant le moment de prised'effet;

simultanément aux opérations susmentionnées, BioChem, ExchangeCo et le fiduciaire concluront laconvention d'échange et de vote fiduciaire, et Shire émettra et déposera auprès du fiduciaire lesactions à droits de vote spéciaux, et Shire, ExchangeCo et Callco concluront la convention de soutienrelative aux actions échangeables.

18. Aucune fraction d'action échangeable, d'action ordinaire de Shire ni de certificat américain de Shire ne seraémise aux termes de l'arrangement. En lieu et place de fractions d'action, chaque porteur d'actions ordinairesde BioChem qui aurait autrement le droit de recevoir une fraction d'action échangeable, une fraction d'actionordinaire de Shire ou une fraction de certificat américain de Shire recevra un montant en espècescorrespondant au produit net reçu de la vente de la somme de toutes ces fractions sur le marché ouvert.

19. ExchangeCo remettra, ou fera en sorte que soient remis, à chacun des porteurs d'actions ordinaires deBioChem, les actions ordinaires de Shire, les certificats américains de Shire ou les actions échangeables, selonle cas, devant être remis à ce porteur aux termes de l'arrangement en échange des actions ordinaires deBioChem qu'il détient.

20. En date du 21 février 2001, 33 254 640 actions ordinaires de BioChem étaient détenues par des résidents duCanada, soit une participation d'environ 32,75 % dans les actions ordinaires de BioChem en circulation. Dansl'hypothèse où (i) tous les actionnaires de BioChem choisissent de recevoir des actions ordinaires de Shire auxtermes de l'arrangement, (ii) le ratio d'échange est de 1,9733 (en fonction d'un cours du certificat américainde Shire de 56,25 $ US et (iii) les certificats américains de Shire et les actions ordinaires de Shire sontconsidérées de la même catégorie (les « actions de Shire »), les résidents du Canada détiendraient 65 635 524actions de Shire, soit une participation d'environ 14,34 % dans les actions de Shire en circulation.

21. Les actions échangeables, ainsi que la convention d'échange et de vote fiduciaire décrite ci-après,constitueront pour les porteurs de ceux-ci un titre émis par un émetteur canadien ayant des droits économiqueset des droits de vote qui sont, dans la mesure du possible, équivalents à ceux des actions ordinaires de Shire.Les actions échangeables seront reçues avec report d'impôt par certains porteurs d'actions ordinaires deBioChem résidant au Canada et, à la condition que les actions échangeables soient inscrites à une Boursedésignée au Canada (ce qui comprend actuellement la BT), elles constitueront des « placements admissibles» pour certains investisseurs et ne constitueront pas des « biens étrangers », dans chacun des cas, en vertu dela Loi de l'impôt sur le revenu (Canada) (la « LIR »). Les actions échangeables pourront être échangées à toutmoment par leur porteur en contrepartie d'actions ordinaires de Shire, à raison d'une pour trois, ou contre descertificats américains de Shire, à parité numérique, et seront rachetables par ExchangeCo pour la mêmecontrepartie au moment de la survenance de certains faits, comme il est plus amplement décrit ci-après. Sousréserve des lois applicables, les dividendes sur les actions échangeables devront être versés simultanémentaux dividendes sur les actions ordinaires de Shire et devront être d'un montant par action correspondant à troisfois les dividendes sur les actions ordinaires de Shire. Les actions échangeables feront l'objet d'un rajustementou d'une modification en cas de fractionnement d'actions ou d'un autre changement à la structure du capitalde Shire, de façon à maintenir en tout temps l'équivalence économique initiale entre une action échangeableet trois actions ordinaires de Shire (ou un certificat américain de Shire).

22. Les actions échangeables auront priorité de rang par rapport aux actions ordinaires d'ExchangeCo à l'égarddu versement de dividendes et de la distribution des biens ou de l'actif en cas de liquidation ou de dissolutiond'ExchangeCo, qu'elle soit volontaire ou involontaire, et de toute autre distribution des biens ou de l'actifd'ExchangeCo parmi ses actionnaires aux fins de liquider ses affaires. Les droits, privilèges, restrictions etmodalités rattachés aux actions échangeables (les « dispositions relatives aux actions échangeables »)prévoiront que chaque action échangeable donnera le droit au porteur de recevoir les dividendesd'ExchangeCo versés au même moment que les dividendes versés par Shire sur les actions ordinaires de Shirequi seront d'un montant correspondant à trois fois ces derniers; toutefois, dans le cas de dividendes en actionsdéclarés sur les actions ordinaires de Shire, au lieu de déclarer un dividende en actions correspondant sur lesactions échangeables, le conseil d'administration d'ExchangeCo peut, à son gré et sous réserve des loisapplicables, diviser, rediviser ou modifier (une « division ») chaque action échangeable émise et non émise defaçon que chaque action échangeable avant la division devienne un nombre d'actions échangeablescorrespondant à la somme de : a) trois actions ordinaires de Shire et b) le nombre d'actions ordinaires de Shiredevant être payées à titre de dividende en actions à l'égard de chaque action ordinaire de Shire. La date declôture des registres aux fins d'établir les porteurs d'actions échangeables ayant le droit de recevoir des actionséchangeables dans le cadre d'une division d'actions échangeables et la date de prise d'effet de cette divisionseront les mêmes dates que la date de clôture des registres et la date de versement, respectivement, à l'égarddes dividendes en actions correspondants déclarés sur les actions ordinaires de Shire.

23. Les actions échangeables ne comporteront pas de droit de vote (sauf comme il pourrait être requis aux termesdes dispositions relatives aux actions échangeables ou des lois applicables) et elles pourront être rachetéesau gré du porteur à tout moment. Sous réserve d'un droit d'achat prépondérant de Callco à l'égard des rachatsau gré du porteur mentionné ci-après, au moment du rachat au gré du porteur, ce dernier aura le droit derecevoir d'ExchangeCo, en échange de chaque action échangeable rachetée au gré du porteur, une sommecorrespondant au cours d'une action ordinaire de Shire à la BL le dernier jour ouvrable avant la date de rachatau gré du porteur multiplié par trois, cette somme devant être réglée par la remise de trois actions ordinairesde Shire inscrites à la BL ou d'un certificat américain de Shire inscrit au NASDAQ (au gré du porteur) ainsi que,à la date de versement désignée de ceux-ci, de la totalité des dividendes déclarés et impayés sur chacune deces actions échangeables rachetées au gré du porteur détenues par le porteur à une date de clôture desregistres antérieure à la date du rachat au gré du porteur (cette somme globale étant appelée aux présentesle « prix de rachat au gré du porteur »). Au moment où ExchangeCo l'avisera d'un projet de rachat au gré duporteur visant les actions échangeables, Callco disposera d'un droit d'achat prépondérant à l'égard des rachatsau gré du porteur visant l'acquisition de la totalité des actions échangeables faisant l'objet de l'avis de rachatau gré du porteur, en contrepartie d'un prix par action correspondant au prix de rachat au gré du porteur(également payable en actions ordinaires de Shire ou en certificats américains de Shire (au gré du porteur)accompagnés de la somme au comptant des dividendes déclarés et impayés).

24. Sous réserve des lois applicables et du droit d'achat prépondérant de Callco mentionné ci-dessous,ExchangeCo aura le droit de racheter la totalité et non moins de la totalité des actions échangeables alors encirculation à n'importe quel moment après le dixième anniversaire de la date de prise d'effet de l'arrangement(la « date de rachat au gré de l'émetteur »). Dans certaines circonstances, la date de rachat au gré de l'émetteurpeut être devancée, si, par exemple, il y a à tout moment moins de 1 000 000 d'actions échangeables encirculation. Au moment d'un tel rachat au gré de l'émetteur, le porteur aura le droit de recevoir d'ExchangeCo,à l'égard de chaque action échangeable rachetée, une somme correspondant au cours actuel d'une actionordinaire de Shire à la BL le dernier jour ouvrable avant la date de rachat au gré de l'émetteur multiplié partrois, devant être réglée par la remise de trois actions ordinaires de Shire inscrites à la BL ou d'un certificataméricain de Shire inscrit au NASDAQ (au gré du porteur) ainsi que, à la date de versement désignée relativeà ceux-ci, la totalité des dividendes déclarés et impayés sur chacune de ces actions échangeables rachetéespar l'émetteur détenues par le porteur à toute date de clôture des registres antérieure à la date de rachat augré de l'émetteur (cette somme globale étant appelée dans les présentes le « prix de rachat au gré del'émetteur »). Dès que ExchangeCo l'avisera d'un rachat au gré de l'émetteur projeté à l'égard d'actionséchangeables, Callco disposera d'un droit d'achat prépondérant à l'égard des rachats au gré de l'émetteurvisant l'acquisition, à la date de rachat au gré de l'émetteur, de la totalité et non moins de la totalité des actionséchangeables alors en circulation (à l'exception des actions échangeables détenues par des membres dugroupe de Shire) en contrepartie d'un prix par action correspondant au prix de rachat au gré de l'émetteur(également payable en actions ordinaires de Shire ou en certificats américains de Shire (au gré du porteur)accompagnés de la somme au comptant des dividendes déclarés et impayés).

25. Sous réserve des lois applicables et du droit d'achat prépondérant en cas de liquidation de Callco mentionnéci-dessous, en cas de liquidation ou de dissolution d'ExchangeCo ou d'une autre distribution projetée de l'actifd'ExchangeCo parmi ses actionnaires aux fins de liquider ses affaires, chaque porteur d'actions échangeablesaura le droit préférentiel de recevoir d'ExchangeCo une somme correspondant au cours d'une action ordinairede Shire à la BL le dernier jour ouvrable avant la date de liquidation multiplié par trois, devant être réglée parla remise de trois actions ordinaires de Shire ou d'un certificat américain de Shire (au gré du porteur)accompagnés, à la date de versement désignée de ceux-ci, de la totalité des dividendes déclarés et impayéssur cette action échangeable (cette somme globale étant appelée la « somme à l'égard de la liquidation »). Aumoment d'une liquidation ou d'une dissolution projetée d'ExchangeCo, Callco aura un droit d'achatprépondérant en cas de liquidation d'acheter la totalité et non moins de la totalité des actions échangeablesalors en circulation (à l'exception des actions échangeables détenues par Shire ou des membres du groupede Shire) à la date de prise d'effet de cette liquidation ou de cette dissolution (la « date de liquidation ») encontrepartie d'un prix par action correspondant à la somme à l'égard de la liquidation (également payable enactions ordinaires de Shire ou en certificats américains de Shire (au gré du porteur) accompagnés de la sommeau comptant des dividendes déclarés et impayés). À la survenance d'un cas d'insolvabilité d'ExchangeCo, leporteur d'actions échangeables aura le droit d'exiger que le fiduciaire exerce le droit d'échange (mentionné auparagraphe 31 ci-après) à l'égard d'une ou de la totalité des actions échangeables détenues par ce porteur,exigeant de ce fait que Shire achète ces actions échangeables à un prix par action correspondant à la sommeà l'égard de la liquidation (également payable en actions ordinaires de Shire ou en certificats américains deShire accompagnés de la somme au comptant des dividendes déclarés et impayés).

26. Au moment de la liquidation ou de la dissolution de Shire, la totalité des actions échangeables détenues parles porteurs (à l'exception des actions échangeables détenues par Shire ou les membres du groupe de Shire)seront automatiquement échangées contre des actions ordinaires de Shire aux termes de la conventiond'échange et de vote fiduciaire (décrite ci-après), de façon à ce que les porteurs d'actions échangeables soienten mesure de prendre part à la dissolution de Shire proportionnellement avec les porteurs d'actions ordinairesde Shire.

27. Dans les circonstances décrites ci-dessous, Shire aura le droit (le « droit d'achat de Shire ») d'acheter ou defaire en sorte que Callco achète, de la totalité et non moins de la totalité des porteurs d'actions échangeables(à l'exception de Shire ou des membres du groupe de Shire) à la date d'échange (tel que définie ci-après), latotalité et non moins de la totalité des actions échangeables détenues par chacun de ces porteurs à la suitedu paiement par Shire ou Callco, selon le cas, d'une somme par action (le « prix d'achat de Shire »)correspondant au cours du marché d'une action ordinaire de Shire à la BL le dernier jour ouvrable avant la dated'échange multiplié par trois, devant être réglée par la remise de trois actions ordinaires de Shire inscrites àla BL ou d'un certificat américain de Shire inscrits au NASDAQ (au gré du porteur) accompagnés, à la date deversement désignée relativement à ceux-ci, de la totalité des dividendes déclarés et impayés sur ces actionséchangeables. Afin d'exercer le droit d'achat de Shire, i) Shire doit aviser l'agent des transferts des actionséchangeables, à titre de mandataire des porteurs d'actions échangeables et d'ExchangeCo, de l'intention deShire d'exercer ce droit au moins 45 jours avant le jour ouvrable où l'achat de ces actions échangeables auralieu (la « date d'échange »), et cet avis devra préciser qui, de Shire ou de Callco, effectuera cet achat et ii) Shiredoit remettre à l'agent des transferts et au fiduciaire un avis écrit signé par le conseiller juridique canadien deShire (conseiller que le fiduciaire devra approuver) déclarant et confirmant que, depuis la date de prise d'effetde l'arrangement, une modification à la LIR et à d'autres lois de l'impôt sur le revenu provinciales applicablesa été promulguée voulant que la vente d'actions échangeables à Shire ou à Callco, selon le cas, par desporteurs résidents du Canada, aux termes du droit d'achat de Shire, sera admissible à titre d'opération avecreport d'impôt aux fins de la LIR et des autres lois de l'impôt sur le revenu provinciales applicables à l'égarddes porteurs d'actions échangeables.

28. À la suite de l'échange d'une action échangeable contre des actions ordinaires de Shire ou un certificataméricain de Shire, le porteur de l'action échangeable ne sera plus bénéficiaire de la fiducie créée au moyende la convention d'échange et de vote fiduciaire qui détient les actions à droits de vote spéciaux (décrites plusabondamment au paragraphe 30 ci-après).

29. Aux termes de l'arrangement, un nombre d'actions à droits de vote spéciaux de Shire correspondant au nombred'actions échangeables devant être en circulation à la date de prise d'effet de l'arrangement seront émises enfaveur du fiduciaire nommé aux termes de la convention d'échange et de vote fiduciaire, au profit des porteursd'actions échangeables en circulation de temps à autre (à l'exception de Shire et des membres de son groupe).Sauf si cela est autrement exigé par les lois applicables ou les statuts constitutifs de Shire, le porteur d'actionsà droits de vote spéciaux aura le droit d'exercer le nombre de voix, pouvant être exercés à une assemblée deShire, correspondant au nombre d'actions échangeables en circulation qui n'appartiennent pas à Shire ou auxmembres de son groupe, multiplié par trois. Les porteurs d'actions de Shire et le porteur des actions à droitsde vote spéciaux voteront ensemble à titre de catégorie unique sur toutes les questions, à l'exception de cequi pourrait être requis par les lois applicables ou les statuts constitutifs de Shire. Les porteurs d'actionséchangeables exerceront les droits de vote rattachés aux actions à droits de vote spéciaux au moyen dumécanisme prévu dans la convention d'échange et de vote fiduciaire. Le porteur des actions à droits de votespéciaux n'aura pas le droit de recevoir de dividendes de Shire, et, en cas de liquidation ou de dissolution deShire, il recevra une somme correspondant à la valeur nominale de ces actions. Au moment où aucune voixne sera rattachée aux droits de vote spéciaux en raison du fait qu'il n'y a aucune action échangeable encirculation qui n'est pas propriété de Shire et des membres de son groupe, les actions à droits de vote spéciauxseront annulées.

30. Les actions à droits de vote spéciaux seront émises en faveur du fiduciaire et détenues par celui-ci au profitdes porteurs d'actions échangeables en circulation de temps à autre (à l'exception de Shire et des membresde son groupe) aux termes d'une convention d'échange et de vote fiduciaire devant être conclue entre Shire,ExchangeCo et le fiduciaire simultanément à la clôture de l'opération. Tous les droits de vote rattachés auxactions à droits de vote spéciaux doivent être exercés par le fiduciaire aux termes des directives du porteur desactions échangeables connexes. En l'absence de telles directives d'un porteur en matière de vote, le fiduciairen'aura pas le droit d'exercer les droits de vote connexes. Au moment de l'échange des actions échangeablesd'un porteur contre des actions ordinaires de Shire inscrites à la BL ou des certificats américains de Shireinscrits au NASDAQ, selon le cas, tous les droits de ce porteur d'actions échangeables de donner desdirectives au fiduciaire d'exercer les droits de vote rattachés aux actions à droits de vote spéciaux connexess'éteindront.

31. Aux termes de la convention d'échange et de vote fiduciaire, Shire octroiera au fiduciaire, au profit des porteursd'actions échangeables, un droit (le « droit d'échange »), pouvant être exercé à la suite de l'insolvabilitéd'ExchangeCo, d'exiger que Shire achète d'un porteur d'actions échangeables la totalité ou une partie desactions échangeables détenues par ce porteur. Le prix d'achat de chacune des actions échangeables achetéespar Shire aux termes du droit d'échange sera constitué d'une somme correspondant au cours du marché d'uneaction ordinaire de Shire à la BL le dernier jour ouvrable avant le jour de la clôture de l'achat et de la vente decette action échangeable aux termes du droit d'échange multiplié par trois, devant être réglée par la remise aufiduciaire, pour le compte du porteur, de trois actions ordinaires de Shire inscrites à la BL ou d'un certificataméricain de Shire inscrit au NASDAQ (au gré du porteur), accompagnés d'une somme supplémentairecorrespondant à la somme des dividendes déclarés et impayés sur cette action échangeable détenue par leporteur à une date de clôture des registres antérieure à la clôture de l'achat et de la vente.

32. Aux termes de la convention d'échange et de vote fiduciaire, au moment de la liquidation ou de la dissolutionde Shire, cette dernière sera tenue d'acheter chaque action échangeable en circulation, et chaque porteur seratenu de vendre les actions échangeables qu'il détient (ces obligations d'achat et de vente étant appelées dansles présentes un « droit d'échange automatique »), en contrepartie d'un prix d'achat par action correspondantau cours du marché d'une action ordinaire de Shire à la BL, le cinquième jour ouvrable avant la date de prised'effet de la liquidation ou de la dissolution de Shire multiplié par trois, devant être réglé par la remise aufiduciaire, au nom du porteur, de trois actions ordinaires de Shire ainsi que d'une somme additionnellecorrespondant à la somme des dividendes déclarés et impayés sur chacune de ces actions échangeablesdétenues par le porteur à une date de clôture des registres antérieure à la date de l'échange.

33. Simultanément à la clôture de l'opération, Shire, ExchangeCo et Callco concluront la convention de soutienrelative aux actions échangeables qui prévoira, entre autres, a) que Shire ne déclarera ni ne versera dedividendes sur les actions ordinaires de Shire à moins qu'ExchangeCo ne soit en mesure de déclarer et deverser, et qu'elle déclare et verse simultanément, selon le cas, un dividende équivalent sur les actionséchangeables; toutefois, dans le cas de la déclaration d'un dividende en actions sur des actions ordinaires deShire, ExchangeCo pourra diviser, et divisera, chacune des actions échangeables émises et non émises dela façon décrite au paragraphe 22 ci-haut, au lieu de déclarer un dividende en actions correspondant sur lesactions échangeables et b) Shire fera en sorte qu'ExchangeCo et Callco soient en mesure d'honorer les droitsde rachat au gré de l'émetteur et les droits de rachat au gré du porteur aux termes des dispositions relativesaux actions échangeables ainsi que les droits de rachat au gré de l'émetteur, les droits de rachat au gré duporteur et les droits de rachat en cas de liquidation connexes décrits ci-haut.

34. La convention de soutien relative aux actions échangeables et les dispositions relatives aux actionséchangeables prévoiront que, en l'absence d'une approbation préalable d'ExchangeCo et des porteurs desactions échangeables, Shire n'émettra ni ne placera d'actions ordinaires de Shire supplémentaires, de titreséchangeables contre des actions ordinaires de Shire ou convertibles en celles-ci ou octroyant le droit d'acquérirdes actions ordinaires, des droits, des options ou des bons de souscription permettant de souscrire des actionsordinaires de Shire, de titres de créance ou d'autres éléments d'actif, à la totalité ou à la quasi-totalité desporteurs d'actions ordinaires de Shire, ni ne pourra modifier les actions ordinaires de Shire, à moins qu'unplacement d'actions échangeables semblable ou un placement économiquement équivalent ou encore lamême modification aux actions échangeables (ou des droits des porteurs de celles-ci) n'ait lieu simultanément.

35. La circulaire de BioChem contient les états financiers suivants de Shire préparés selon les principescomptables généralement reconnus (« PCGR ») des États-Unis et rapprochés aux PCGR canadiens,conformément à la législation :

- les états financiers consolidés annuels vérifiés de Shire aux 31 décembre 2000, 1999 et 1998 et pourles exercices terminés à ces dates;

- le bilan consolidé pro forma et l'état consolidé des résultats pro forma au 31 décembre 2000 et pourl'exercice terminé à cette date, compte tenu de la fusion avec BioChem.

36. Les étapes de l'opération et les attributs et droits des actions échangeables prévus dans les dispositionsrelatives aux actions échangeables, la convention d'échange et de vote fiduciaire et la convention de soutienrelative aux actions échangeables comportent ou peuvent comporter un certain nombre d'opérations sur titres,y compris des opérations relatives à l'émission des actions échangeables, des actions ordinaires de Shire oudes certificats américains de Shire aux termes de l'opération ou de l'émission d'actions ordinaires de Shire oude certificats américains de Shire en échange d'actions échangeables à l'occasion après la clôture del'opération. Le texte qui suit énumère les opérations sur titres et les opérations sur titres évantuels résultantde l'opération :

a. l'émission et les transferts intra-groupes d'actions ordinaires de Shire ou de certificats américains deShire et les émissions connexes d'actions de membres du groupe de Shire en contrepartie de ceux-ci,par et entre Shire et les membres de son groupe, afin de permettre à ExchangeCo de remettre ou deveiller à ce que soient remis les actions ordinaires de Shire ou les certificats américains de Shirenécessaires dans le cadre de l'arrangement ou de la mise en uvre des dispositions des actionséchangeables ou de la convention d'échange et de vote fiduciaire;

b. la remise d'actions ordinaires de Shire ou de certificats américains de Shire par ExchangeCo auxporteurs d'actions ordinaires de BioChem et le transfert d'actions ordinaires de BioChem par lesporteurs à ExchangeCo, dans le cadre de l'arrangement;

c. l'émission d'actions échangeables par ExchangeCo aux porteurs d'actions ordinaires de BioChem etle transfert d'actions ordinaires de BioChem par les porteurs à ExchangeCo, dans le cadre del'arrangement;

d. la vente par le dépositaire des fractions d'action échangeable, d'action ordinaire de Shire ou decertificat américain de Shire accumulées, et la distribution du produit au comptant découlant de cettevente aux anciens porteurs d'actions ordinaires de BioChem;

e. la conversion d'options de BioChem ou de bons de souscription de BioChem en droits deremplacement dans le cadre de l'arrangement et l'émission et la remise d'actions ordinaires de Shirepar Shire à un porteur d'un droit de remplacement à l'exercice de celui-ci;

f. l'octroi par Shire au fiduciaire pour le bénéfice des porteurs d'actions échangeables, conformémentà la convention d'échange et de vote fiduciaire, du droit d'échange, du droit d'échange automatiqueet des droits de vote conformément aux actions à droits de vote spéciaux;

g. la création des droits d'achat en faveur de Callco mentionnés aux paragraphes , et 25 ci-dessus;

h. la création du droit d'achat de Shire;

i. l'émission par Shire, conformément à la convention d'échange et de vote fiduciaire, des actions àdroits de vote spéciaux au fiduciaire pour le bénéfice des porteurs des actions échangeables;

j. l'émission et les transferts intra-groupes d'actions ordinaires de Shire ou de certificats américains deShire et les émissions connexes d'actions de membres du groupe de Shire en contrepartie de ceux-ci,par et entre Shire et les membres de son groupe, à l'occasion, afin de permettre à ExchangeCo deremettre ou de veiller à ce que soient remis les actions ordinaires de Shire ou les certificatsaméricains de Shire à un porteur d'actions échangeables lors d'un rachat au gré du porteur desactions échangeables que détient ce porteur mentionné au paragraphe 23 ci-dessus, et la remiseultérieure de ces titres par ExchangeCo ;

k. le transfert des actions échangeables par le porteur à ExchangeCo lors du rachat au gré du porteurdes actions échangeables du porteur;

l. l'émission et les transferts intra-groupes d'actions ordinaires de Shire ou de certificats américains deShire et les émissions connexes d'actions de membres du groupe de Shire en contrepartie de ceux-ci,par et entre Shire et les membres de son groupe, à l'occasion, afin de permettre à Callco de remettreou de veiller à ce que soient remis les actions ordinaires de Shire ou les certificats américains deShire à un porteur d'actions échangeables dans le cadre de l'exercice par Callco de son droit d'achatprépondérant à l'égard des rachats au gré du porteur mentionné au paragraphe 23 ci-dessus, et laremise ultérieure de ces titres par Callco;

m. le transfert d'actions échangeables par le porteur à Callco lors de l'exercice du droit d'achatprépondérant de Callco à l'égard des rachats au gré du porteur;

n. l'émission et les transferts intra-groupes d'actions ordinaires de Shire ou de certificats américains deShire et les émissions connexes d'actions de membres du groupe de Shire en contrepartie de ceux-ci,par et entre Shire et les membres de son groupe, afin de permettre à ExchangeCo de remettre ou deveiller à ce que soient remis les actions ordinaires de Shire ou les certificats américains de Shire auxporteurs des actions échangeables lors du rachat au gré de l'émetteur des actions échangeablesmentionné au paragraphe 24 ci-dessus, et la remise ultérieure de ces titres par ExchangeCo ;

o. le transfert des actions échangeables par les porteurs à ExchangeCo lors du rachat au gré del'émetteur des actions échangeables;

p. l'émission et les transferts intra-groupes d'actions ordinaires de Shire ou de certificats américains deShire et les émissions connexes d'actions de membres du groupe de Shire en contrepartie de ceux-ci,par et entre Shire et les membres de son groupe, afin de permettre à Callco de remettre ou de veillerà ce que soient remis les actions ordinaires de Shire ou les certificats américains de Shire auxporteurs d'actions échangeables dans le cadre de l'exercice par Callco de son droit d'achatprépondérant à l'égard des rachats au gré de l'émetteur mentionné au paragraphe 24 ci-dessus, etla remise de ces titres par Callco;

q. le transfert d'actions échangeables par les porteurs à Callco à l'exercice du droit d'achat prépondérantde Callco à l'égard des rachats au gré de l'émetteur;

r. l'émission et les transferts intra-groupes d'actions ordinaires de Shire ou de certificats américains deShire et les émissions connexes d'actions de membres du groupe de Shire en contrepartie de ceux-ci,par et entre Shire et les membres de son groupe, afin de permettre à ExchangeCo de remettre ou deveiller à ce que soient remis les actions ordinaires de Shire ou les certificats américains de Shire auxporteurs d'actions échangeables à la liquidation ou dissolution d'ExchangeCo mentionnée auparagraphe 25 ci-dessus, et la remise ultérieure de ces titres par ExchangeCo ;

s. le transfert d'actions échangeables par les porteurs à ExchangeCo à la liquidation ou dissolutiond'ExchangeCo;

t. l'émission et les transferts intra-groupes d'actions ordinaires de Shire ou de certificats américains deShire et les émissions connexes d'actions de membres du groupe de Shire en contrepartie de ceux-ci,par et entre Shire et les membres de son groupe, afin de permettre à Callco de remettre ou de veillerà ce que soient remis les actions ordinaires de Shire ou les certificats américains de Shire auxporteurs d'actions échangeables dans le cadre de l'exercice par Callco de son droit d'achatprépondérant en cas de liquidation mentionné au paragraphe 25 ci-dessus, et la remise ultérieure deces titres par Callco;

u. le transfert d'actions échangeables par les porteurs à Callco à l'exercice du droit d'achat prépondéranten cas de liquidation de Callco;

v. l'émission et les transferts intra-groupes d'actions ordinaires de Shire ou de certificats américains deShire et les émissions connexes d'actions de membres du groupe de Shire en contrepartie de ceux-ci,par et entre Shire et les membres de son groupe, afin de permettre à Shire ou à Callco de remettreou de veiller à ce que soient remis les actions ordinaires de Shire ou les certificats américains deShire aux porteurs d'actions échangeables dans le cadre de l'exercice du droit d'achat de Shire, etla remise ultérieure de ces titres par Shire ou Callco, selon le cas,;

w. le transfert d'actions échangeables par les porteurs à Shire ou à Callco, selon le cas, à l'exercice dudroit d'achat de Shire;

x. l'émission et la remise d'actions ordinaires de Shire ou de certificats américains de Shire par Shireà un porteur d'actions échangeables à l'exercice du droit d'échange par ce porteur mentionné auparagraphe 31 ci-dessus;

y. le transfert d'actions échangeables par les porteurs à Shire à l'exercice du droit d'échange par ceporteur;

z. l'émission et la remise d'actions ordinaires de Shire par Shire aux porteurs d'actions échangeablesconformément au droit d'échange automatique mentionné au paragraphe 32 ci-dessus;

aa. le transfert à ExchangeCo des actions échangeables que Callco a reçues par suite de l'exercice dudroit de rachat au gré du porteur, du droit d'achat de Shire, du droit de rachat au gré de l'émetteur oudu droit d'achat en cas de liquidation, et le transfert par Shire, directement ou indirectement par voiede transferts intra-groupes, à ExchangeCo des actions échangeables que Shire a reçues à l'exercicedu droit d'échange, du droit d'achat de Shire et du droit d'échange automatique, et l'émission et laremise par ExchangeCo d'actions ordinaires en échange de ces actions échangeables; et

bb. le transfert d'actions échangeables par un porteur à Shire aux termes du droit d'échange automatique;

(collectivement, les « opérations sur titres »)

37. La décision de placement fondamentale que le porteur d'actions ordinaires de BioChem doit prendre est priseau moment où il est invité à voter à l'égard de l'arrangement. Par suite de cette décision, le porteur (sauf unporteur dissident) recevra, à son choix, des actions échangeables, des actions ordinaires de Shire ou descertificats américains de Shire, ou une combinaison de ceux-ci, en échange des actions ordinaires de BioChemqu'il détient. Les actions échangeables procureront certains avantages fiscaux au Canada pour certainsporteurs canadiens, mais elles seront par ailleurs, autant que possible, identiques aux actions ordinaires deShire quant à la valeur économique et aux droits de vote et, à ce titre, tous les échanges ultérieurs d'actionséchangeables sont en vue de la réalisation de la décision de placement initiale du porteur. Tel qu'il a étémentionné ci-dessus, la décision de placement sera prise en fonction de la circulaire de BioChem, laquellecontient de l'information normalement présentée dans un prospectus sur l'activité et les affaires de Shire et unedescription détaillée de l'opération et de l'arrangement.

38. N'eût été des incidences fiscales, les porteurs canadiens d'actions ordinaires de BioChem auraient pu recevoirdes actions ordinaires de Shire ou des certificats américains de Shire sans l'option de recevoir des actionséchangeables. L'option en faveur de certains porteurs d'actions ordinaires de BioChem de recevoir finalementdes actions échangeables en vertu de l'arrangement permettra à certains porteurs d'actions ordinaires deBioChem de bénéficier d'un report de l'impôt sur le revenu canadien et, pourvu que les actions échangeablessoient inscrites à la cote d'une Bourse prescrite au Canada (ce qui inclut actuellement la BT), permettra àd'autres porteurs de détenir un bien qui n'est pas un bien étranger au sens de la LIR.

39. Étant donné l'équivalence quant à la valeur économique et aux droits de vote entre les actions échangeableset les actions ordinaires de Shire, les porteurs d'actions échangeables auront une participation établie parrapport à Shire plutôt que par rapport à ExchangeCo. Par conséquent, c'est l'information concernant Shire etnon ExchangeCo qui sera pertinente pour les porteurs d'actions ordinaires de Shire, de certificats américainsde Shire et d'actions échangeables.

40. Shire enverra simultanément à tous les porteurs d'actions ordinaires de Shire ou de certificats américains deShire résidant au Canada tous les documents d'information fournis aux porteurs d'actions ordinaires de Shireou de certificats américains de Shire résidant aux États-Unis y compris, notamment, des exemplaires de sesétats financiers et tous les documents de sollicitation de procurations.

41. La circulaire de BioChem dévoile que, dans le cadre de l'arrangement, des demandes de dispense desexigences en matière de prospectus et d'inscription et des obligations d'information et de déclarations d'initiésont été déposées. La circulaire de BioChem précise les obligations d'information dont ExchangeCo et Shiresouhaitent être dispensées, ainsi que l'information qui sera dévoilée en remplacement si ces dispenses sontaccordées.

QUE, selon le régime, le présent document de décision du REC confirme la décision de chaque décideur(collectivement, la « décision »);

ET QUE chacun des décideurs est d'avis que le test prévu dans la législation qui accorde le pouvoirdiscrétionnaire aux décideurs a été respecté;

LA DÉCISION des décideurs en vertu de la législation est que:

1. les exigences en matière d'inscription et de prospectus ne s'appliquent pas aux opérations boursières;

2. l'aliénation des actions échangeables acquises aux termes de la présente décision dans un territoire estréputée être un placement ou un placement initial en vertu de la législation de ce territoire (la « législationapplicable »), à moins que :

i) à la date de l'aliénation, ExchangeCo est un émetteur assujetti ou l'équivalent en vertu de lalégislation applicable ou, si la législation applicable ne reconnaît pas le concept d'émetteur assujetti,Shire respecte les exigences en matière de dépôt énoncées au paragraphe 5 ci-dessous;

ii) si le vendeur des titres est un initié ou un membre de la direction de ExchangeCo, le vendeur n'a pasde motifs raisonnables de croire qu'ExchangeCo ne respecte pas toutes les exigences de lalégislation applicable;

iii) aucun effort inhabituel n'est déployé pour la préparation du marché ou la création d'une demandepour les actions échangeables, et aucune commission ni contrepartie extraordinaire n'est versée àl'égard de l'aliénation; et

iv) l'aliénation n'est pas faite sur les avoirs d'une personne ou d'une société ou une combinaison depersonnes et de sociétés détenant suffisamment de titres de Shire ou d'ExchangeCo pour influersensiblement sur le contrôle de Shire ou plus de 20 % des titres comportant droit de vote encirculation de Shire, sauf s'il y a des preuves indiquant que la détention de ces titres n'influe passensiblement sur le contrôle de Shire et, à cette fin, les actions ordinaires de Shire, les certificatsaméricains de Shire et les actions échangeables doivent être considérées de la même catégorie;

3. dans les territoires où Shire deviendra un émetteur assujetti ou l'équivalent en vertu de la législation applicableune fois l'opération réalisée, l'aliénation des actions ordinaires de Shire ou des certificats américains de Shireacquis aux termes de la présente décision dans un territoire est réputée être un placement ou un placementinitial en vertu de la législation applicable, à moins que :

i) à la date de l'aliénation, Shire est un émetteur assujetti ou l'équivalent en vertu de la législationapplicable;

ii) si le vendeur des titres est un initié ou un membre de la direction de Shire, le vendeur n'a pas demotifs raisonnables de croire que Shire ne respecte pas toutes les exigences de la législationapplicable;

iii) aucun effort inhabituel n'est déployé pour la préparation du marché ou la création d'une demandepour les actions ordinaires de Shire ou les certificats américains de Shire, et aucune commission nicontrepartie extraordinaire n'est versée à l'égard de l'aliénation; et

iv) l'aliénation n'est pas faite sur les avoirs d'une personne ou d'une société ou une combinaison depersonnes et de sociétés détenant suffisamment de titres de Shire ou d'ExchangeCo pour influersensiblement sur le contrôle de Shire ou plus de 20 % des titres comportant droit de vote encirculation de Shire, sauf s'il y a des preuves indiquant que la détention de ces titres n'influe passensiblement sur le contrôle de Shire et, à cette fin, les actions ordinaires de Shire, les certificatsaméricains de Shire et les actions échangeables doivent être considérées de la même catégorie;

4. dans les territoires où Shire ne deviendra pas un émetteur assujetti ou l'équivalent en vertu de la législationapplicable une fois l'opération réalisée, l'aliénation des actions ordinaires de Shire ou des certificats américainsde Shire acquis aux termes de la présente décision dans un territoire est un réputée être placement ou unplacement initial en vertu de la législation applicable, à moins que cette aliénation ne soit effectuée parl'entremise des services d'une bourse ou d'un marché à l'extérieur du Canada; et

5. les exigences d'information continue et les obligations de déclaration d'initié ne s'appliquent pas à ExchangeConi à Shire ou à un initié d'ExchangeCo, à la condition que, si l'une de ces exigences devait par ailleurss'appliquer:

i) Shire envoie à tous les porteurs d'actions échangeables résidant au Canada tous les documentsd'information fournis aux porteurs d'actions ordinaires de Shire ou de certificats américains de Shirerésidant aux États-Unis, y compris, notamment des exemplaires de ces états financiers annuels et detous les documents de sollicitation de procurations;

ii) Shire dépose auprès des décideurs des exemplaires de tous les documents qu'elle doit déposerauprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis en vertu de la loi des États-Unisintitulée Securities Exchange Act of 1934, dans sa version modifiée, y compris, notamment, desexemplaires de tout formulaire 10-K, formulaire 10-Q et formulaire 8-K et de toute circulaire desollicitation de procurations préparée dans le cadre des assemblées des actionnaires de Shire;

iii) Shire respecte les exigences du NASDAQ quant à la déclaration publique de renseignementsimportants en temps opportun et diffuse sans délai au Canada et dépose auprès des décideurs uncommuniqué de presse qui dévoile un changement important concernant Shire;

iv) avant ou parallèlement à un placement des actions échangeables, Shire fournisse ou veille à cequ'ExchangeCo fournisse à chaque bénéficiaire ou bénéficiaire proposé d'actions échangeables,d'actions ordinaires de Shire ou de certificats américains de Shire, selon le cas, résidant au Canadaune déclaration selon laquelle, consécutivement à la présente décision, Shire, ExchangeCo et lesinitiés d'Exchangeco sont dispensés de certaines obligations de déclaration au Canada applicablesaux émetteurs assujettis ou aux équivalents et à leurs initiés, et précisant les obligations dont Shire,ExchangeCo et ses initiés ont été dispensés et les obligations qui leur ont été substituées (cettedéclaration pouvant être faite par son inclusion dans la circulaire de BioChem);

v) ExchangeCo respecte les exigences de la législation quant aux déclarations publiques dechangements importants dans le cours des affaires d'ExchangeCo qui sont importants pour lesdétenteurs d'actions échangeables, mais non importants pour les détenteurs d'actions ordinaires deShire ou de certificats américains de Shire;

vi) Shire inclue dans tous les documents de sollicitation de procurations qu'elle postera à l'avenir auxporteurs d'actions échangeables une déclaration claire et concise expliquant pourquoi les documentspostés ne se rapportent qu'à Shire et non à ExchangeCo, cette déclaration devant faire référence àl'équivalence quant à la valeur économique entre les actions échangeables et les actions ordinairesde Shire et les certificats américains de Shire et le droit de donner des directives de vote auxassemblées de Shire conformément à la convention d'échange et de vote fiduciaire;

vii) Shire demeure le propriétaire véritable direct ou indirect de l'ensemble des titres comportant droit devote émis et en circulation d'ExchangeCo et jusqu'à ce qu'il ne reste plus aucune action échangeableen circulation (sauf celles détenues par Shire ou les membres de son groupe); et

viii) ExchangeCo n'émette aucun titre au public sauf les actions échangeables; et à l'égard de la dispensedes obligations de déclaration d'initié, à la condition que:

ix) cet initié d'ExchangeCo ne reçoive pas, dans le cours normal, des renseignements sur des faits oudes changements importants concernant Shire avant la divulgation générale de ces faits ouchangements importants; et

x) cet initié d'ExchangeCo ne soit pas un administrateur ni un membre de la haute direction d'une « filialeimportante », au sens de cette expression dans le projet de norme canadienne 55-101 : Dispensesde certaines exigences de déclaration d'initié.

Fait à Montréal, le 29 mars 2001.

"Jaques Labelle"